Pradėdamas kiekybinį sugriežtinimą, Fed pūs, pūs ir susprogs jūsų namus

Kiekybinis skatinimas (QE) tapo COVID-19 pandemijos sinonimu, nes užblokavimas sustabdė pasaulio ekonomikos augimą ir iškilo grėsmė virsti finansų krize.

Siekdami dirbtinai sukurti ekonomikos augimą, centriniai bankai pradėjo supirkti vyriausybės obligacijas ir kitus vertybinius popierius, o vyriausybės pradėjo plėsti pinigų pasiūlą spausdindamos daugiau pinigų.

Tai labiausiai pajuto JAV, kur nuo 27 m. iki 2020 m. Federalinis rezervų bankas padidino apyvartoje esančių dolerių normą rekordiniais 2021 proc. % nuo 8.89 trilijono USD dydžio 2022 m. kovo mėn.

Tačiau visa tai nesugebėjo atgrasyti nuo finansinės krizės. Kurstoma besitęsiančio karo Ukrainoje, dabartinė krizė pamažu ruošiasi tapti visišku nuosmukiu.

Siekdamas sušvelninti savo neveiksmingos QE politikos pasekmes, Federalinis rezervų bankas ėmėsi kiekybinio griežtinimo (QT) šėlsmo. Taip pat vadinamas balanso normalizavimu, QT yra pinigų politika, mažinanti FED pinigines atsargas parduodant vyriausybės obligacijas. Pašalinus Treasurys iš grynųjų pinigų likučių, finansų rinkoje pašalinamas likvidumas ir teoriškai pažabota infliacija.

Šių metų gegužę FED paskelbė, kad pradės QT ir padidins federalinių fondų palūkanų normą. Nuo 2022 m. birželio iki 2023 m. birželio FED planuoja leisti maždaug 1 trilijono USD vertės vertybinių popierių išpirkimą be reinvestavimo. Federalinio rezervų banko pirmininkas Jerome'as Powellas apskaičiavo, kad tai prilygtų vienam 25 bazinių punktų palūkanų padidinimui, kaip tai paveiktų ekonomiką. Tuo metu viršutinė riba buvo nustatyta 30 mlrd. USD per mėnesį „Treasurys“ ir 17.5 mlrd. USD už hipoteka užtikrintus vertybinius popierius (MBS) pirmuosius tris mėnesius.

Tačiau vis labiau nerimą kelianti infliacija paskatino FED padvigubinti rugsėjį susitraukimo tempą, padidindamas jį nuo 47.5 mlrd. USD iki 95 mlrd. Tai reiškia, kad per mėnesį galime tikėtis 35 mlrd. USD vertės hipoteka pagrįstų vertybinių popierių. Ir nors atrodo, kad rinka labiau nerimauja dėl iždo, hipoteka užtikrintų vertybinių popierių iškrovimas iš tikrųjų gali sukelti nuosmukį.

Fed pavojai iškraunant hipoteka užtikrintus vertybinius popierius

Nors hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai (MBS) buvo svarbi JAV finansų rinkos dalis dešimtmečius, plačioji visuomenė apie šią finansinę priemonę sužinojo tik 2007 m. finansų krizės metu.

Hipoteka užtikrintas vertybinis popierius yra turtu užtikrintas vertybinis popierius, kuris yra užtikrintas hipotekos rinkiniu. Jie sukuriami sujungiant panašią hipotekų grupę iš vieno banko, o paskui parduodamos grupėms, kurios supakuoja juos į vertybinį popierių, kurį investuotojai gali nusipirkti. Šie vertybiniai popieriai buvo laikomi patikima investicija prieš 2007 m. finansų krizę, nes skirtingai nuo obligacijų, kurios buvo mokamos kas ketvirtį ar pusmetį, hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai buvo mokami kas mėnesį.

Po būsto rinkos žlugimo 2007 m. ir vėlesnės finansų krizės MBS tapo pernelyg sutepta privataus sektoriaus investuotojams. Siekdamas išlaikyti stabilias palūkanų normas ir užkirsti kelią tolesniam žlugimui, Federalinis rezervų bankas įsitraukė kaip paskutinė išeitis ir įtraukė į savo balansą 1 trilijoną USD MBS. Tai tęsėsi iki 2017 m., kai ji pradėjo leisti kai kurioms hipotekos obligacijoms pasibaigti.

2020 m. pandemija privertė Fed pradėti dar vieną pirkimo šėlsmą, papildydama savo portfelį milijardais MBS, kad įneštų pinigų į ekonomiką, kuri kovoja su užblokavimu. Infliacijai dabar sparčiai didėjant, FED pradeda dar vieną iškrovimo šėlsmą, siekdamas sustabdyti kainų kilimą.

Fed ne tik leidžia jiems pasibaigti, bet ir parduoda savo portfelyje esančius hipoteka užtikrintus vertybinius popierius privatiems investuotojams. Kai privatūs investuotojai perka šias hipotekos obligacijas, tai ištraukia grynuosius pinigus iš visos ekonomikos ir turėtų (bent jau teoriškai) padėti Fed pasiekti būtent tai, ko jis užsibrėžė.

Tačiau tikimybė, kad FED planas iš tikrųjų veiks, kasdien mažėja.

Nors 35 milijardų JAV dolerių MBS perkėlimas kas mėnesį gali atrodyti, kad tai trumpuoju laikotarpiu stabdo infliaciją, tai gali turėti neigiamą poveikį ir taip sunkiai besiverčiančiai būsto rinkai.

Nuo metų pradžios būsto paskolų palūkanos išaugo nuo 3% iki 5.25%. Šuolis iki 3% nuo 2.75% fiksuotos palūkanų normos buvo pakankamas, kad daugelis iškeltų raudonas vėliavas. Šuolis iki 5.25% ir galimybė dar labiau padidėti reiškia, kad šimtai tūkstančių žmonių gali būti išstumti iš būsto rinkos. Šios problemos rimtumas išryškėja žvelgiant į procentinį padidėjimą, o ne kaip į absoliutų skaičių – nuo ​​metų pradžios palūkanų normos pakilo 75%.

Kai hipotekos įmokos yra 75 % didesnės, rinkoje gali matytis, kad daugelis žmonių nevykdo savo mokėjimų, o jų būstui gresia išpirkimas. Jei įvyktų masinis turto areštas, toks, kokį matėme 2007 m., JAV būsto rinka gali būti užtvindyta nauja namų pasiūla.

Nacionalinės namų statytojų asociacijos (NAHB) duomenys rodo, kad mėnesinė vienos šeimos namų ir butų pasiūla JAV auga nuo 2021 m. NAHB būsto rinkos indeksas, kuris įvertina santykinį vienos šeimos namų pardavimo lygį. , nuo metų pradžios ženkliai mažėjo ir įžengia į aštuntą nuosmukio mėnesį iš eilės.

Remiantis Nacionalinės nekilnojamojo turto agentūrų asociacijos duomenimis, būsto įperkamumas JAV pasiekė 2005 m. lygį, o tai rodo, kad būsto kainos gali pakilti taip pat, kaip ir 2006 m.

Dviejų didžiausių JAV nekilnojamojo turto brokerių „Redfin“ ir „Zillow“ akcijų kaina nuo metų pradžios nukrito 79% ir 46%. Bėdos, kurios brendo būsto rinkoje nuo praėjusios vasaros, rodo, kad „minkštas nusileidimas“, kurį Fed bando pasiekti su QT, bus ne kas kita, o švelnus. Vis daugiau ir daugiau rinkos sąlygų beveik tobulai sutampa su 2006 m. sąlygomis, nauja būsto krizė gali laukti už kampo. Bandydamas stabilizuoti finansų rinką, Fed gali netyčia destabilizuoti būsto rinką.

Būsto krizės ir nuosmukio poveikį kriptovaliutų rinkai sunku numatyti. Ankstesni rinkos nuosmukiai nutempė kriptovaliutas žemyn, tačiau skaitmeninio turto rinka sugebėjo atsigauti greičiau nei tradicinės jos kolegos.

Matėme, kad kriptovaliutų rinka sulaukia dar vieno smūgio visiško nuosmukio atveju. Tačiau valiutos devalvacija gali paskatinti daugiau žmonių ieškoti alternatyvaus „kietojo turto“ ir rasti tai, ko ieško. Crypto.