Kodėl USDC potencialus depeg nėra priežastis panikuoti

Toliau pateikiamas Anndy Lian svečio įrašas.

Kriptovaliutų pramonė šiuo metu patiria nerimą dėl galimo USDC – stabilios JAV doleriais remiamos monetos – atsiskyrimo. Kaip asmuo, atidžiai stebintis rinką, stebiu situaciją ir norėčiau pasidalinti savo asmenine nuomone.

Pirma, verta pabrėžti, kad Silicio slėnio bankas (SVB), atsakingas už USDC remiamų lėšų laikymą, turi pakankamai turto, kad galėtų patenkinti visus išėmimo prašymus. Remiantis Federalinės indėlių draudimo korporacijos (FDIC) ataskaitomis 31 m. gruodžio 2022 d., SVB turėjo maždaug 209.0 mlrd. USD turto ir apie 175.4 mlrd. USD indėlių. Tačiau nepaisant įspūdingos turto bazės, vis dar nerimaujama dėl SVB buhalterinės apskaitos likvidumo ir kokio procento būtų galima sumažinti kreditą, jei bankas patirtų didelių nuostolių.

Šis neapibrėžtumas kyla dėl to, kad banko užtikrinamasis turtas nėra skaidrus ir nėra aiškių požymių, kaip šis turtas gali būti nelikvidus ar rizikingas. Dėl to kyla rizika, kad jei SVB turtas patirs didelių nuostolių arba taps nelikvidus, bankui gali būti sunku įvykdyti visus savo įsipareigojimus, todėl USDC gali sumažėti. Tai labai paveiktų platesnę kriptovaliutų rinką, nes USDC yra plačiai naudojama kaip prekybos pora įvairiose biržose.

Antra, dar vienas svarbus aspektas, į kurį reikia atsižvelgti dėl USDC stabilumo, yra stabilią monetą išleidžiančios bendrovės „Circle“ teikiama finansinė parama. „Circle“ turi 77% savo atsargų labai likvidžiose priemonėse, tokiose kaip 1–4 mėnesių obligacijos, kurias valdo „Blackrock“ ir laikomos BNY Mellon. Toks rezervų paskirstymas suteikia didelį USDC saugumą, nes iždo vekseliai paprastai laikomi labai saugiomis ir labai likvidžiomis investicijomis.

„Circle“ turimi iždo vekseliai suteikia absoliučią USDC žemiausią ribą maždaug 0.77, o tai reiškia, kad net ir blogiausiu atveju USDC neturėtų nukristi žemiau šio lygio. Be to, kadangi iždo vekseliai yra labai likvidūs, jie turėtų būti lengvai parduodami, jei „Circle“ reikia greitai surinkti lėšų netikėtiems įsipareigojimams įvykdyti.

Tai suteikia papildomą USDC apsaugą ir padeda sumažinti bet kokią galimą riziką, susijusią su stabilia moneta. Taip pat verta paminėti, kad teoriškai „Circle“ nepaskirstytojo pelno ir palūkanų turėtų pakakti bet kokiems numatomiems „nuostoliams“, kuriuos jis gali patirti iš SVB, padengti. Tai reiškia, kad net jei SVB patirtų didelių nuostolių arba taptų nelikvidus, „Circle“ turėtų sugebėti padengti bet kokius galimus nuostolius nepakenkdamas USDC stabilumui.

Trečia, dar vienas dalykas, į kurį reikia atsižvelgti vertinant galimą USDC sumažėjimo poveikį, yra didžiausia Circle ekspozicija. Ši bendrovė išleidžia stabilią monetą Silicio slėnio bankui (SVB), bankui, kuris laiko USDC lėšas. Ekspertai apskaičiavo, kad didžiausia „Circle“ SVB rizika bus apie 198 mln. USD, o tai yra palyginti nedidelė visų USDC remiamų lėšų dalis, kuri yra maždaug 3.3 mlrd. USD.

Nors tai gali atrodyti kaip didelė suma, svarbu pažymėti, kad „Circle“ turi didelių finansinių rezervų ir turėtų sugebėti padengti bet kokius galimus nuostolius, nepakenkdama USDC stabilumui. Visa kriptovaliutų rinka per pastaruosius kelerius metus labai išaugo, o dabartinė rinkos kapitalizacija viršija 2 trilijonus USD. Šiame kontekste galimas 198 mln. USD nuostolis sudarytų palyginti nedidelę visos rinkos dalį. Tai neturėtų reikšmingai paveikti investuotojų pasitikėjimo ar visos kriptovaliutų rinkos stabilumo.

Ketvirta, Coinbase ir Circle santykiai. Kitas veiksnys, galintis nuraminti investuotojus į USDC, yra Coinbase ir Circle santykiai. Coinbase, viena didžiausių kriptovaliutų biržų pasaulyje, savo balanse turi 4.4 milijardo dolerių ir yra 50–50 partnerių su Circle in the Center Consortium, kuris prižiūri USDC techninius aspektus. Atsižvelgdama į dideles investicijas į USDC ir partnerystę su „Circle“, „Coinbase“ yra suinteresuota užtikrinti stabilios monetos stabilumą.

Tai gali reikšti, kad Coinbase prireikus galėtų teikti papildomą paramą Circle, toliau stiprindama USDC stabilumą. „Coinbase“ turi tvirtą reputaciją kriptovaliutų pramonėje ir įrodė įsipareigojimą laikytis teisės aktų ir užtikrinti finansinį stabilumą. Taigi „Coinbase“ įsitraukimas į USDC valdymą gali suteikti investuotojams papildomo pasitikėjimo.

Nors nerimaujama dėl galimo USDC nuosmukio, kitą savaitę gali atsirasti keletas galimų scenarijų. Viena iš galimybių yra ta, kad Coinbase, kaip Centro konsorciumo partneris ir pagrindinis USDC investuotojas, prireikus gali suteikti papildomos paramos Circle. Tai galėtų būti papildomos finansinės paramos ar kitų išteklių forma, padedanti užtikrinti USDC stabilumą. Kita galimybė yra ta, kad „Circle“ gali prisiimti skolų ar kredito priemones iš „BlackRock“ ar kitų institucinių skolintojų, kad padėtų sustiprinti savo finansinę padėtį.

Tai galėtų suteikti papildomo likvidumo ir padėti išspręsti susirūpinimą dėl USDC stabilumo. Taip pat gali būti, kad Federalinis rezervų bankas gali įsikišti, kad paremtų Silicio slėnio banką (SVB), banką, kuris turi USDC remiančias lėšas. Nors tai gali būti vertinama kaip mažai tikėtinas scenarijus, jo negalima visiškai atmesti, atsižvelgiant į galimą USDC destabilizavimo poveikį platesnei finansų sistemai.

Investuotojams, turintiems USDC, rizikos valdymo srityje galima imtis kelių veiksmų. Viena iš galimybių yra apdrausti USDC/USDT nuolatinius apsikeitimo sandorius trumpinant USDC per centralizuotas arba decentralizuotas biržas (CeFi arba DEX). Ši strategija gali padėti kompensuoti galimus nuostolius, jei USDC vertė sumažėtų. Kita strategija yra skolintis USDC prieš USDT pagal skolinimo protokolus. Tačiau ši galimybė gali būti apribota dėl galimos rizikos, susijusios su USDC. Investuotojai taip pat gali apsvarstyti galimybę prekiauti iš USDC ir į USDT CeFi biržose maždaug 0.95 kursu, jei jiems rūpi USDC stabilumas.

Tai gali padėti sumažinti bet kokią galimą riziką, susijusią su USDC. Taip pat svarbu pažymėti, kad investuotojai turėtų vengti siųsti USDC į Circle išpirkti. Nors apriboto išpirkimo rizika yra palyginti maža, vis tiek yra galimas pavojus. Todėl investuotojams rekomenduojama USDC laikyti saugioje piniginėje ir imtis atitinkamų rizikos valdymo priemonių, kad apsaugotų savo investicijas.

Apibendrinant galima pasakyti, kad investuotojai turi išlikti budrūs ir informuoti rinkos nepastovumo metu, pavyzdžiui, dabartinio nerimo USDC kriptovaliutų sektoriuje. Svarbu nepriimti impulsyvių sprendimų, pagrįstų netikrumu ar nenuspėjamumu, bet išlikti santūriems ir blaiviam. Vienas iš būdų būti informuotiems – sekti naujienas ir analizes iš patikimų šaltinių, pvz., finansinių naujienų leidinių ar pramonės ekspertų.

Taip pat svarbu suprasti savo investicijų portfelį, įskaitant bet kokią galimą riziką ar pažeidžiamumą. Išmatuotas ir apskaičiuotas požiūris į investavimą gali padėti sumažinti galimus nuostolius ir apsaugoti savo turtą. Būdami budrūs ir gerai informuoti, investuotojai gali labiau pasitikėti ir aiškiau valdyti rinkos nepastovumą ir netikrumą.