Kripto

Vienkartinė ar atidaromoji salvė kriptovaliutų puolime?

02/18/2023
„Bitcoin Ethereum“ naujienos

Kriptografijos perversmų metais Jungtinių Valstijų vertybinių popierių ir biržų komisijos atsiskaitymas su kriptovaliutų birža Kraken, paskelbta vasario 9 d., sukėlė dar vieną drebėjimą. Agentūros vadovas Gary Gensleris praėjusią savaitę kreipėsi į pagrindinę žiniasklaidą, kad paaiškintų agentūros veiksmus, kurie atrodė kaip ataka prieš kriptovaliutą – dalį patvirtinimo mechanizmo, naudojamo daugelyje blokų grandinės platformų, įskaitant Ethereum, antrąjį pagal dydį pasaulyje tinklą. 

Agentūros nuomone, neatidėliotina problema buvo ta, kad Krakenas pardavinėjo neregistruotus investicinius produktus. Iš tikrųjų tai reklamavo didelę kriptovaliutų grąžą – iki 21%, „Gensler“. sakė, CNBC.com.

„Problema ta, kad jie investuojančiai visuomenei neatskleidė rizikos, su kuria prisiima investuojanti visuomenė“, – sakė Gensleris. Be to, SEC veiksmų, dėl kurių Krakenas turėjo pakloti 30 milijonų dolerių ir nutraukti savo akcijų operaciją, buvo galima lengvai išvengti, atrodė, kad jis reiškė:

„Krakenas mokėjo registruotis, kiti moka registruotis. Tai tik forma mūsų svetainėje. Jie gali ateiti ir pasikalbėti su mūsų talentingais atskleidimo peržiūros komandų žmonėmis. Ir jei jie nori pasiūlyti statymą, mes esame neutralūs. Užsukite ir užsiregistruokite, nes investuotojams reikia to atskleisti.

Tačiau ne visi kriptovaliutų pramonės atstovai buvo visiškai patenkinti šiuo atsakymu. „Manau, kad SEC eilutė „viskas, ką turi padaryti kriptovaliutų projektai, tai atvykti ir užsiregistruoti“ yra neįtikėtinai įžeidžianti. tweeted Morrison Cohen LLP advokatas Jasonas Gottliebas. „Tiesiog nėra kelio į daugelio kriptovaliutų produktų registraciją.

„Registruoti investicinius programos vertybinius popierius nėra taip paprasta, kaip užpildyti formą SEC svetainėje“, – „Cointelegraph“ sakė Willkie Farr & Gallagher LLP advokatas Michaelas Seligas. „Viešas vertybinių popierių siūlymas yra griežtai reguliuojamas ir brangus.

Kiti mano, kad agentūros sprendimas apmokestinti Krakeną yra pirmasis išgelbėjimas per bendrą JAV reguliavimo institucijų vykdomą kriptovaliutų puolimą. „Jei tai patvirtins teismas, taikos sutartis žymi galimą lūžio tašką kriptovaliutų reguliavimui ir platesnėms SEC pastangoms priskirti pramonę savo jurisdikcijai. pranešė CNN. „Šis žingsnis gali lemti platesnį suvaržymą“, spekuliuota „New York Times“, įskaitant galbūt uždraudimą mažmeniniams JAV investuotojams.

Bet galbūt pramonė per daug reagavo. Tai reiškia, kad Ethereum ir kitos blokų grandinės, kaip būdas apdovanoti tinklo tikrintojus, gali nebūti SEC radaro ekrane. Agentūrą pirmiausia galėjo paskatinti vartotojų apsauga, ir šiuo atveju ji norėjo parodyti Kraken pavyzdį, ypač atsižvelgiant į FTX lapkritį žlugimą ir įvairių kriptovaliutų skolinimo įmonių bankrotą.

„Taip, esu tikras, kad jie [SEC] norėjo parodyti Krakeno pavyzdį, ypač todėl, kad ji skatino galimybę uždirbti iki 21 proc.“, – universiteto profesorius ir Claytonas N. Little'as, teisės profesorius Carol Goforth. Arkanzaso universitetas, sakė Cointelegraph.

Naujausi: Binance bankininkystės problemos išryškina atskirtį tarp kriptovaliutų įmonių ir bankų

„Kraken nustatė grąžą už sumokėtas sumas, o ne pagrindinius blokų grandinės protokolus. […] Sąžiningai, tai, kaip Kraken vykdė savo programą, atrodo kaip investicijų sutartis pagal Howey“, – sakė ji. SEC naudoja Howey testą, kad nustatytų, ar sandoris laikomas investicine sutartimi, kuri vėliau reikalauja SEC registracijos.

Billas Hughesas, „ConsenSys“ vyresnysis patarėjas ir pasaulinių reguliavimo klausimų direktorius, Cointelegraph sakė: „Tai vienkartinis veiksmas, skirtas ne tik išspręsti Krakeno pasiūlymą, bet, svarbiausia, siųsti signalus visoje erdvėje apie tai, kokias statymo ypatybes. - paslauga, SEC nuomone, yra problemiška. Hughesas sakė, kad jei kita įstatoma tarnyba nekreipia dėmesio į šiuos signalus, jie taip pat gali tikėtis, kad SEC imsis veiksmų:

„Manau, kad SEC tikisi, kad rinka supras žinią ir atitinkamai prisitaikys, nes jie tikriausiai norėtų pereiti prie kitų klausimų.

„JAV Kraken byla visų pirma susijusi su sankcijų skyrimu [Kraken] akivaizdžiam ir neskaidriam elgesiui su mažmeniniais klientais, o ne tik su statymu kaip paslauga. Rep“, – Cointelegraph sakė Markusas Hammeris, advokatas ir Šveicarijoje įsikūrusios konsultacinės įmonės „Hammer Execution“ vadovas.

Ar Ethereum gresia pavojus?

Tačiau rinka tai nebūtinai vertino kaip vienkartinį agentūros veiksmą. eteris (ETH) krito apie 6.5 % atsiskaitymo paskelbimo dieną – didžiausias vienos dienos nuosmukis nuo gruodžio vidurio. Kaip plačiai pranešta, „Ethereum“ praėjusiais metais perėjo nuo darbo įrodinėjimo prie statymo įrodymo (PoS) konsensuso mechanizmo. Šį techninį pakeitimą, pavadintą „Sujungimu“, daugelis gyrė, kad radikaliai sumažino nepaprastą tinklo energijos suvartojimą ir anglies pėdsaką. Tačiau kai kurie bent jau baiminosi, kad „Ethereum“ dabar atsidūrė JAV reguliuotojų akiratyje dėl naujų statymo protokolų.

Vis dėlto Kraken ir Ethereum prilyginimas gali būti klaida. Kaip „Cointelegraph“ sakė „Bitwise Asset Management“ vyriausiasis investicijų pareigūnas Matthew Hougan:

„SEC vykdomi vykdymo veiksmai prieš Kraken nėra priverstinio vykdymo veiksmai prieš Ethereum dėl konsensuso mechanizmo naudojimo. Tai buvo priverstinio vykdymo veiksmas prieš Krakeną už tai, kad jis pasiūlė statymo paslaugą. Tai skirtingi dalykai."

Be to, „Ethereum“ galėtų ir toliau saugiai veikti kaip „PoS“ tinklas, net jei SEC uždraustų visas JAV teikiamas paslaugas, sakė Houganas, nors jis nesitiki, kad taip nutiks. „Veikla tiesiog persikeltų į atvirą jūrą arba būtų vykdoma tiesiogiai asmenų“, – sakė jis. Vis dar galima panaudoti daugiau nei pakankamai ETH, kad būtų užtikrintas tinklo vientisumas. „Pagrindinis rezultatas būtų tas, kad JAV investuotojai prarastų tiek galimybę, tiek riziką. Tačiau pasaulis tęstųsi“.

„Veiksmas yra ne prieš investicines platformas, o prieš investicinius paslaugų teikėjus, kurie organizuoja ir valdo baseinus“, – sakė Goforthas. „Jei organizatorius kontroliuoja fondus ir grąžos normas“, – kaip ir Krakeno atveju, „šis veiksmas rodo, kad SEC vertins programą kaip apimančią investicinių sutarčių platinimą“.

Palyginimui, ji sakė: „Jei „blockchain“ protokolas leidžia kitiems nustatyti baseinus“, kaip „Ethereum“, „tai nebūtinai atitinka šios tvarkos loginį pagrindą“.

Hughesas sutiko. SEC skunde nėra nieko, kas leistų manyti, kad pats statymas yra problemiškas. „SEC veiksmuose pagrindinis dėmesys skiriamas Kraken saugojimo akcijų programai, kuri pažadėjo konkretų pelną, sutelkia lėšas ir neatskleidė rizikos ar mokesčių. Tai nieko nesako apie ETH statymą ar bet kokį kitą grandinės sutarimo mechanizmą“, – sakė jis.

Ethereum taip pat yra daug naudojimo atvejų, kurie neturi nieko bendra su investavimu (pvz., rinkimai). Tai, kad tinklas perėjo prie konsensuso mechanizmo, patvirtinančio statymą, savaime nereiškia, kad jo gimtoji moneta Eteris dabar turėtų būti automatiškai klasifikuojama kaip vertybinis popierius. Reikia pažvelgti į „pagrindinės daugiafunkcinės blokų grandinės ir atitinkamos ekosistemos pobūdį“, - sakė Hammeris. Be to, jie turės būti vertinami pagal blokų grandinę, pridūrė jis.

Atidarymo salvė?

Visa tai gali būti teisinga ir teisinga, bet ar tai tikrai gali būti pradinis šuolis kaip platesnės post-FTX atakos prieš kriptovaliutas ir blokų grandinės technologiją dalis, o ne tik kelių centralizuotų paslaugų teikėjų siūlomi „investiciniai sprendimai“?

„SEC linkusi veikti laipsniškai, imdamasi naujų vykdymo veiksmų, pagrįstų ankstesniais vykdymo veiksmais“, – Cointelegraph sakė Seligas. „Kriptografijos pramonė yra pagrįstai susirūpinusi, kad SEC šiandien daugiausia dėmesio skiria nelaisvės statymo programoms, bet ateityje sieks platesnio investavimo.

Hughesas linkęs į ribotą požiūrį, daugiausia „dėl to, kad šis skundas yra toks. Bus matyti, ar SEC tampa agresyvesnė ir imasi pagrindinių blokų grandinės funkcijų.

Atrodė, kad „Blockdaemon“ generalinis direktorius ir įkūrėjas Konstantinas Richteris sutiko. „Atrodo, kad dėl skundo pats statymas nėra problema“, – Cointelegraph sakė Richteris. „Tai rodo, kad instituciniai investuotojai, galintys turėti akcijų, gali tęsti veiklą nenaudodami centralizuoto saugojimo mainų.

Savo ruožtu Houganas nėra toks įsitikinęs, kad susidorojimas nebus, ir Cointelegraph sako:

„Crypto susiduria su suderintu reguliavimo susidorojimu JAV. Šį susidorojimą matote naujausiuose SEC pareiškimuose ir veiksmuose bei pastarosiose FDIC, OCC ir Federalinio rezervo banko pastangose ​​apriboti kriptovaliutų pramonės prieigą prie tradicinės bankų sistemos.

Šie veiksmai kelia nerimą, bet nenuostabu, tęsė Houganas. Daugybė gedimų per pastaruosius metus, pvz., FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager ir Terra, „nurodė, kad kriptovaliutų ekosistemoje kyla didelė rizika ir tam tikrais atvejais reikia geresnio reguliavimo“.

„Tai toli gražu ne pirmasis JAV kriptovaliutų puolimas“, – sakė Goforthas. „SEC daugelį metų buvo gana priešiškas kriptovaliutų turtui; atrodo, kad tai yra šio požiūrio tąsa […], nes jame ir toliau skiriami ištekliai kiekvienu konkrečiu atveju užtikrinti, o ne pasiūlyti tikrai naudingą reikalavimų laikymosi gaires, pavyzdžiui, rengiant išimtis, pagrįstas specialiai atskleista informacija.

„Pirmas kėlimas iš devynių padavimų“

Gensleris galėjo būti nesąžiningas, kai pakvietė mainus, tokius kaip Kraken, tiesiog užpildyti formą SEC svetainėje. SEC registracija yra susijusi įmonė. „Tai neįtikėtinai sudėtingas procesas, dažnai kainuojantis milijoną dolerių ar daugiau – teisinių, apskaitos ir investicinio patarėjo mokesčių – pirmą kartą, kai emitentas siekia užregistruoti įprastą vertybinį popierių“, – pažymėjo Goforthas. Taip pat gali užtrukti ilgai, kol bus patvirtintas.

Tačiau tai nebūtinai reiškia, kad „Gensler“ imsis „Ethereum“ ir kitų „PoS“ platformų. Galima prisiminti, kad agentūros vadovas kadaise Masačusetso technologijos institute dėstė blokų grandinės technologijos kursą ir gerai žino apie decentralizuotus tinklus ir jų paskirtį. Jis tikriausiai supranta, kad ši technologija siūlo įvairius neinvesticinio naudojimo atvejus, netgi PoS platformas su tikrintuvais, kurie turi „žaidimo odą“, nes jie užtikrina tinklo vientisumą.

Naujausi: Daugiagrandžių DEX daugėja, nes juos įgalina nauji protokolai

Iš tiesų, Kraken susitarimas galėjo tik patvirtinti, kad „SEC vis dar nėra aišku, kada vartotojų apsaugos taisyklės bus taikomos kriptovaliutų pasauliui“, – teigė Hammeris. Prieš sujungimą tiek SEC, tiek biržos prekių ateities sandorių komisija eterį laikė preke, o ne vertybiniais popieriais.

Apskritai, žiuri vis tiek gali nuspręsti, ar SEC čia vykdo ribotus reguliavimo veiksmus, ar vietoj to išleidžia įžangą platesniame kare su kriptovaliutomis ir blokų grandinės technologijomis. Dauguma pritaria ankstesniam aiškinimui, tačiau Houganas padarė išvadą:

„Manau, kad per anksti pasakyti, ar dabartinis reguliavimo susidorojimas pasmaugs kriptovaliutą, ar galiausiai išnaudos visas jos galimybes. Tinkama reguliavimo pažanga gali būti neįtikėtinai teigiama kriptovaliutų atžvilgiu, tačiau pernelyg ribojantis ar baudžiamasis reguliavimas būtų žalingas. [...] Mes esame pirmoje devynių padavimų žaidimo pamainoje.