(Bloomberg) – Infliacija lėtėja visame pasaulyje, tačiau kai kurie didžiausi pinigų valdytojai sako, kad dar ne laikas atsisakyti apsaugos nuo augančių vartotojų kainų.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
„BlackRock Inc.“, „AllianceBernstein Holding LP“ ir „Pacific Investment Management Co.“ perspėja, kad rinka gali būti pernelyg nepalanki kainų augimo tempui. „Bloomberg“ surinkti duomenys rodo, kad investuotojai traukė pinigus iš biržoje prekiaujamų fondų, sekančių su infliacija susietą vyriausybės skolą šeštą mėnesį iš eilės.
Jie nesako, kad infliacija nesulėtės – sumažėjo tiekimo kliūtys, o prekių kainos sumažėjo. Jų susirūpinimą kelia prekybininkų lėtėjimo tempas ir mastas.
„Žmonėms atrodo, kad infliacija mažėja, ir mano, kad jiems nebereikia apsaugos nuo infliacijos, net jei infliacija vis dar aukšta“, – sakė Johnas Tayloras, AllianceBernstein pasaulinio kelių sektorių direktorius. „Jie neįvertina struktūrinių pokyčių, dėl kurių gali padidėti infliacijos režimas, pavyzdžiui, deglobalizacija ir darbo jėgos trūkumas.
Vidutinės trukmės infliacijos lūkesčiai JAV – kaip rodo įprastų penkerių metų trukmės ir nuo infliacijos apsaugotų obligacijų pajamingumo atotrūkis – sumažėjo iki 2.5 % nuo praėjusių metų didžiausio 3.76 % lygio. Panaši priemonė pasaulio rinkoms rodo, kad lūkesčiai dabar nesiekia 2 %, palyginti su 3.12 % balandžio mėn.
Sunki pamoka
„BlackRock“ laikosi savo rekomendacijos investuotojams išlaikyti su infliacija susietų obligacijų antsvorį. „AllianceBernstein“ neseniai padidino JAV iždo nuo infliacijos apsaugotų vertybinių popierių arba TIP riziką. Pimco taip pat įsigijo JAV indeksu susietų obligacijų, kad apsisaugotų nuo didesnio nei tikėtasi kainų augimo pavojaus.
Investuotojai žiauriai išmoko 2022 m. rizikuoti neįvertinti infliacijos. Pasaulio akcijų vertė buvo panaikinta 18 trilijonų JAV dolerių, o JAV vyriausybės obligacijų metai buvo patys blogiausi istorijoje, kai centriniai bankininkai stengėsi kelti palūkanų normas ir aplenkti kainas po ilgų svyravimo metų. politika.
Wei Li, „BlackRock“ tyrimų skyriaus vyriausiasis investicijų strategas, stebisi, kiek investuotojai lažinasi dėl augimo, infliacijos lėtėjimo ir politikos formuotojų perėjimo prie palūkanų mažinimo vėliau šiais metais. Jos pagrindinis atvejis yra lengvas nuosmukis ir nuolatinis kainų augimas viršijant tikslinį. Tuo tarpu rinka prisiima tokią makroekonominę aplinką, kuri padidins rizikos turtą, sakė ji.
„Nuolatinė infliacija nėra tik JAV reiškinys – ji vyksta išsivysčiusioje rinkoje“, – interviu sakė Li.
Struktūriniai poslinkiai
Žinoma, kai kurie rinkos pokyčiai, rodantys infliacijos sulėtėjimą, išblėso. Tačiau numatoma norma vis dar gerokai mažesnė už BlackRock prognozes. Didžiausias pasaulyje turto valdytojas mano, kad per ateinančius penkerius metus šis tempas bus vidutiniškai apie 3.5 %, o daugiau nei 3 %, nes dėl gyventojų senėjimo mažėja darbo jėgos, geopolitinis susiskaldymas mažina ekonominį efektyvumą, o šalys pereina prie mažai anglies dioksido į aplinką išskiriančio pramonės modelio.
„Mūsų požiūris į struktūrinius pokyčius reiškia, kad infliacija bus didesnė, nei buvome įpratę prieš pandemiją“, – sakė Li. „Prekių kainų pasikeitimas reiškia, kad bus lengviausia sumažinti infliaciją nuo 2022 m. birželio mėn. didžiausios 9.1 proc. iki maždaug 4 proc. Tikėtina, kad bus daug sunkiau pasiekti, kad jis nusistovėtų žemiau 3%.
Atidžiau pažvelgus į infliacijos spaudinius visame pasaulyje, reikia būti atsargiems.
Sausio mėnesį pagrindinė infliacija Europoje buvo rekordinė 5.2%, o nedarbo lygis yra visų laikų žemiausias 6.6% lygis – tai skaičiai, pagal kuriuos ECB politikos formuotojai pabrėžia būtinybę vengti darbo užmokesčio ir kainų spiralės. Tuo tarpu JAV vis daugėja lažybų dėl paprastesnio Fed po to, kai stebėtinai stipri darbo vietų ataskaita parodė, kad nedarbas sumažėjo iki 3.4 %, o tai yra žemiausias lygis nuo 1969 m.
Lipnus, užsispyręs
„AllianceBernstein“ atstovas Tayloras teigia, kad JK yra kita vieta, kur pridėti su infliacija susietų vertybinių popierių pozicijas, nors lūžio lūžiai gali padidinti savo kritimą, nes investuotojai reaguoja į vėstančią bendrą infliaciją. Ekonomistai mano, kad bendras tarifas mažėja trečią mėnesį iki 10.3% sausio mėn. Net esant tokiam lygiui, infliacija vis tiek būtų artima 41 metų didžiausiai ir maždaug penkis kartus viršytų Anglijos banko tikslą.
Vykstant diskusijoms dėl infliacijos, „Pimco“ atstovas Alfredas Murata rekomenduoja laikytis TIP ir nepamiršti, kad kai kurie pagrindiniai kainų komponentai išliks užsispyrę.
„Kai kurios pagrindinės kategorijos išliks „lipnios“, įskaitant darbo užmokesčio, pastogės ir nuomos infliaciją“, – rašė Murata. „Prireiks daugiau laiko, kol infliacija priartės prie FED 2% tikslo. Tačiau rinkoje infliacija mažėja kur kas sparčiau – iki vasaros šiek tiek daugiau nei 2%.
– Padedant Denitsai Tsekovai.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html