Ar „Manchester United“ investuotojai gali pagaliau pasiekti savo tikslą?

„Manchester United“ (MANU) akcijos niekur nedingo per dešimtmetį nuo pirminio 14 USD vertės viešo akcijų siūlymo 2012 m., net kai sporto franšizės vertė smarkiai išaugo.

Priežastis paprasta: akcininkams nėra tikros ekonominės vertės. Nėra pinigų srautų, dividendų ir pajamų. Sporto franšizės yra trofėjų nuosavybė savininkams, o akcininkams vertę dažnai galima gauti tik pardavus. Glazerių šeima, 2005 m. įsigijusi „Manchester United“, per 17 savo nuosavybės metų neparodė jokio susidomėjimo parduoti klubą.

Iki šiol tai yra.

Šią savaitę Glazerių šeima paskelbė apie savo ketinimą ištirti strategines alternatyvas, įskaitant a galimas pardavimas. Neabejotina, kad jei Glazeriai rimtai ketina parduoti klubą, akcininkai bus gerai apdovanoti. Akcijomis prekiaujama su didele nuolaida iki trofėjaus vertės pardavimo kainos. Trečiadienį pabrangusios 25 proc., dėl kurių įmonės vertė siekė maždaug 3.5 mlrd. USD, iš dalies atspindi šį potencialą.

Pranešama, kad seras Jimas Ratcliffe'as, visą gyvenimą trunkantis „Manchester United“ gerbėjas, buvo suinteresuotas siūlyti ne daugiau kaip 5 mlrd. Jo pasiūlymas būtų lygus maždaug 30 USD už akciją. Dėl stokos vertės ir žinomumo, kad turi tokį aukštą klubą, kaina gali būti daug didesnė.

Anksčiau šiais metais parduotas Anglijos futbolo klubas „Chelsea“ už 3.2 milijardo JAV dolerių už XNUMX mlrd.

Nesuklyskite, Glazerių šeima turi balsavimo kontrolę ir turi visas korteles. Akcininkai negali priversti parduoti, todėl joks investuotojas aktyvistas nesiruošia maišyti puodo, jei Glazers negaus savo kainos – pranešama, kad nuo 7.25 iki 9.67 mlrd. Kai kuriais atžvilgiais „Manchester United“ akcijų pirkimas turi „Melagio pokerio“ aspektą – jūsų ranka gali atrodyti gerai, tačiau kitoje pusėje yra įgudęs blefuotojas, kuriam rūpi tik jo širdis. Taigi, jei valdyba galiausiai pateikia patrauklų akcininko pasiūlymą, ašaros neleidžiamos.

Apskritai tai pabrėžia sporto franšizės, tokios kaip „Manchester United“, akcijų nuosavybės problemą: akcininkai prisiima rizikos ir alternatyviąsias išlaidas be aiškaus ekonominio atlygio; ir be trofėjų nuosavybės spąstų. Tačiau teigiama, kad akcijos rinkoje buvo smarkiai sumažintos iki jų perėmimo vertės; ir jei valdyba padarys teisingą pasiūlymą, akcininkai gali gauti naudos.

Apatinė eilutė, MANU siūlo unikalią riziką / atlygį po to, kai jo savininkai parodė norą parduoti Premier lygos klubą. Akcininkai ir gerbėjai būtų laimėtojai. „Manchester United“ pranešė, kad „valdyba apsvarstys visas strategines alternatyvas, įskaitant naujas investicijas į klubą, pardavimą ar kitus su bendrove susijusius sandorius“. Akivaizdu, kad tai neužtikrina pardavimo, tačiau, atsižvelgiant į tinkamą investuotojo rizikos toleranciją, verta paspausti gaiduką ir įsigyti akcijų, visiškai suprantant įspėjimus ir pavojus, susijusius su žaidimu dėl šio trofėjaus.