Ar naujasis Soroso investavimo modelis gali būti „pradinis“, turintis įtakos investuotojams?

Pavardė Sorosas jau seniai buvo finansų sinonimas, tačiau Jonathanas Sorosas siekia ją suderinti su misija pagrįstu investavimu, pradedant sportu ir pramogomis. Neseniai susikūrusi „Athletes Unlimited“ siekia grąžinti kamuolį į žaidėjų aikštę pasitelkdama naujovišką struktūrą ir geriausią savo klasėje verslo politiką. Jis taip pat padeda atskleisti didelės apimties investavimo poveikį kitai grupei: investuotojams. Sorosas skatina investuotojus riboti grąžą vardan visuomenės naudos. Skeptiškas? Rezultatai gali kalbėti patys už save. Skaitykite toliau, kad pamatytumėte, kaip modelis orientuotas į investuotojų laisvę ir rezultatus, o ne į reguliavimą ar altruizmą.

Brendanas Doherty: Sveiki atvykę į Poveikio piktogramos! Didelę savo karjeros dalį praleidote investuodami į misijos kapitalą ir bandydami atrakinti modelį, kad jį maksimaliai padidintumėte. Paaiškinkite, kas yra teisingumas ir kodėl jis jus domina.

Jonathanas Sorosas: Mano priežastis prasideda nuo mano, kaip investuotojo, perspektyvos. Visa dabartinės investicijų ekosistemos struktūra yra orientuota į pelno maksimizavimą ir pareigą akcininkams, Miltono Friedmano išpopuliarinta idėja. Struktūra skirta suteikti investuotojams kuo daugiau finansinės vertės, ir tik maksimaliai padidinę pelną jie turėtų sutelkti savo dėmesį kitur. Ši problema yra dvejopa. Pirmasis yra tas, kad įmonės turi unikalią padėtį, kad galėtų daryti dalykus pasaulyje optimaliau, nei būtų galima atlikti už verslo struktūros ribų. Antra problema yra ta, kad man, kaip asmeniui, reikia visiškai neatstovauti savęs – apsiriboti tik vienu dalyku, ty kiek dolerių galiu išgauti iš verslo. Kaip visuomenė, mes nuvedėme save keliu, kuriuo tikime, kad toje sistemoje yra dorybių. Manome, kad kažkaip ta sistema yra tokia galingai efektyvi, kad nefinansines vertybes galima palikti nuošalyje. Tačiau iš tikrųjų mums visiems rūpi ne tik pinigai beveik visuose mūsų gyvenimo aspektuose.

Doherty: Kaip manote, kokį vaidmenį vyriausybė atlieka investuodama arba turėtų atlikti reguliuodama įmonių elgesį?

Sorosas: Didelį poveikį vyriausybės daro didelio masto investavimu per subsidijas, mokesčių subsidijas, dotacijas, paskolas su mažomis palūkanomis, plėtros finansavimą – nenoriu to ignoruoti. Tačiau beveik visi šie metodai apima didelę subsidiją kitas kapitalo savininkų, o dauguma privačių investuotojų to daryti nenori. Kyla klausimas: kaip įgalinti privatų kapitalą mėgdžioti tai ir „atsisakyti“ tam tikros finansinės naudos viešosioms gėrybėms, ir daryti tai dideliu mastu?

Doherty: Koks geriausias būdas?

Sorosas: Aš tvirtai tikiu, kad žmonės gali patys priimti sprendimus, kaip jie tvarko savo gyvenimą ir bendrauja vieni su kitais. Tačiau kai kas apie tai, kaip mes papasakojome šią istoriją, ypač JAV, reiškė, kad galimybė užsiimti savo interesais rinkoje reikalauja būti savanaudišku. Ir tai yra ta dalis, su kuria aš nesutinku. Esu labai pasiryžęs laisvei. Tačiau aš taip pat esu įsipareigojęs laikytis idėjos, kad žmogus turi laisvę nebūti savanaudišku. Tie dalykai nėra vienodi. Svarbus reguliavimo vaidmuo. Tačiau mane daug labiau domina būdai, kaip žmonės gali patys priimti geresnius sprendimus be reguliavimo įsikišimo.

Doherty: Kai pažvelgėte į tai, kas vyksta šioje erdvėje, kokios buvo ryškiausios problemos, stabdančios galimybę pertvarkyti į misijos nuosavybės struktūrą?

Sorosas: Tai be galo fantastiška, kai įmonės yra skatinamos daryti geriau savo noru; tai sukuria geresnę praktiką, kuri savo ruožtu yra pelningesnė verslui. Nors tai yra puiku ir turėtume paskatinti daugiau, yra dar svarbios erdvės. Šioje erdvėje įmonės noriai daro kompromisus dėl finansinės vertės. Ekonominė vertė sąmoningai perskirstoma iš įmonės, toli nuo akcininkų, į kokią nors kitą naudą. Kai vyksta teigiamas kompromisas ir kažkas kažkaip padengia išlaidas – man tai yra tikroji misija pagrįsta investicija. Yra daug pavyzdžių, kai žmonės tai daro ad hoc pagrindu. Šiuo metu yra erdvė, kurią gali užimti turtingi asmenys ir fondai, o tai skatina verslą, kuris gali turėti dvigubą pelną arba nėra orientuotas tik į pelno didinimą.

Doherty: Taigi, kaip pasiekti mastelį?

Sorosas: Trūkstamoji grandis yra mechanizmas, kad kiekvienas investuotojas galėtų tai padaryti. Daugelis įmonių savo pagrindinėse vertybėse priskiria viešąją naudą, tačiau vėliau pasikliauja vartotojais, kurie sumokės už papildomą mokestį. Darbuotojai taip pat apmoka poveikio išlaidas – jie pasirenka vieną karjerą, o ne kitą, nes patiria didesnį asmeninį pasitenkinimą, nors tai nėra pelno didinimo pasirinkimas. Tai daro visi, kurie moko ar dirba vyriausybei. Yra daugybė žmonių, kurie nemaksima savo finansinės grąžos siekdami visuomenės naudos. Mes neturime mechanizmo, kad investuotojai galėtų daryti tą patį. Šio modelio sukūrimas suteikia investuotojams laisvę pasirinkti geresnius sprendimus, kurie ilgainiui bus naudingi visiems.

Doherty: Tai puikus žingsnis. Neseniai esate vienas iš „Athletes Unlimited“ įkūrėjų. Kurdami šios lygos viziją, kokius dalykus laikėte pirmaisiais principais?

Sorosas: Tam tikrais būdais Sportininkai neriboti yra eksperimentas, susijęs su misijos teisingumu. Athletes Unlimited yra naujos kartos profesionalių sporto lygų. Mano įkūrėjas Jonas Patricofas ir aš buvome sužavėti moterų sporto augimu ir pamatėme didžiulę verslo galimybę. Matėme nepakankamai aptarnaujamų sportininkų ir nepakankamai aptarnaujamų gerbėjų, kurie reikalavo ir nusipelnė daugiau. Kai žiūrėjome į rinką, ji privertė mus paklausti: „Kodėl turėtume vadovautis tuo pačiu modeliu, kuris egzistavo 100 metų? Kodėl gi nepradėjus nuo nulio ir tikrai neketinant kurti naujos lygos?

Doherty: Kuo „Athletes Unlimited“ skiriasi nuo tradicinės sporto lygos?

Sorosas: Kai kurie elementai yra tradiciniai, o kiti yra visiškai skirtingi. Pavyzdžiui, toje pačioje įmonėje iš tikrųjų užsiimame keturiomis skirtingomis sporto šakomis; šios lygos apima softbolą, salės tinklinį, lakrosą ir krepšinį. Kiekvienas jų sezonas yra trumpas ir trumpas; panašus į tradicinį atkrintamųjų sezoną. Keturios sportininkų komandos vyksta į vieną vietą ir žaidžia penkių savaičių sezoną. Tačiau konkurencinėje pusėje mes kuriame lyderių lentelę, kuri yra individuali, o ne komandinė lyga. Atskirai sportininkai gauna taškus pagal tai, kaip jų komandai sekasi žaidime, kaip jiems sekasi individualiai – jų pačių statistiniai rezultatai – ir tada taip pat vyksta MVP balsavimas, už kurį balsuoja kiti sportininkai. Taip sukuriama lyderių lentelė, kuri labiau primena NASCAR, Formulę XNUMX ar golfą nei NFL ar NBA. Šiuolaikiniai sirgaliai vis dažniau seka sportininkus, o ne komandas; todėl nusprendėme pasilenkti ten, kur eina gerbėjai, o ne ten, kur jie buvo.

Doherty: Ar yra esminių skirtumų už aikštės ribų?

Sorosas: Vykdydami verslo praktiką sąmoningai stengėmės sutelkti dėmesį į geriausią klasėje nėštumo atostogų politiką, geriausią klasėje vaikų priežiūros politiką ir esame pirmoji JAV lyga, įsipareigojusi būti neutraliu anglies dioksido kiekiu. Palyginti su kitomis profesionaliomis sporto šakomis, tikrai pasikeitė tai, kad kiekvienoje mūsų lygoje yra žaidėjų vykdomasis komitetas, kuris konsultuoja beveik visais lygos aspektais. Tai apima tai, kas bus pakviestas žaisti, uniformų dizainą, treniruočių tvarkaraštį – tai nepaprastai didelis bendradarbiavimas. Nuo pat pradžių norėjome būti verslu, kuris iš tikrųjų siektų viešosios naudos ir visuomenės vertės taip, kaip vykdome savo verslą.

Doherty: Pokalbio pradžioje minėjote, kad vienas iš galvosūkių yra šios antrinės rinkos atvėrimas visuomenės labui; paaiškinkite, kaip Athletes Unlimited tai tinka?

Sorosas: Modelio esmė yra ta, kad kiekvienas investuotojas, įeidamas į įmonę, praneša apie grąžos sumą, kuri jį tenkins kaip investicijų grąžą. Tai apverčia Miltono Friedmano argumentą ant galvos, nes vietoj to, kad tikslas būtų maksimizuoti pelną, o etika ir viešoji nauda būtų pasekme, investuotojas sako: „Žinodamas, ką darai su likusiais pinigais, kurie skiriami misijai. susijusių šio verslo elementų, aš noriai atsisakau pertekliaus, viršijančio grąžos sumą, kurią gausiu. Tai yra šio modelio esmė – kiekvienas investuotojas savanoriškai sako, jei gaus „x“, jis bus patenkintas ir jam nereikia daugiau nei „x“.

Doherty: Kokie yra iššūkiai, kai investuotojai paverčiami šiuo misija pagrįstu modeliu?

Sorosas: Turgavietė veikia su signalizacija. Didžiulis dabartinių finansų rinkų efektyvumas yra tas, kad jums reikia tik vieno signalo – kainos. Šis išskirtinis signalas leidžia daugeliui skirtingų žmonių, turinčių skirtingus požiūrius, susiburti ir rasti mainų, susijusių su ta kaina. Tai tampa daug sunkiau, kai kalbate apie su misija susijusius elementus,

Pirma, niekas neketina kažkam mokėti vien už teigiamą viešąją naudą, kurią jie sukūrė. Jei einu ir padarysiu ką nors vertingo, kas neturi įtakos įmonės finansinėms perspektyvoms, niekas man nemokės už tai, kad tai padariau. Jie vis tiek man mokės tik už finansinę vertę – tai tik žmonių sandorių pobūdis; mes nedarome pagyrimų.

Be to, kiekvienas turi skirtingą požiūrį į tai, kas yra vertinga. Dabar yra metrika, skirta konkretiems rezultatams įvertinti įmonėms, kalbant apie ESG, o tai yra geras dalykas, bet negalime nustatyti kainos pagal konkrečią metriką, nes ne visi sutiks dėl tos metrikos vertės. Ne visi sutiks, kad lentų įvairovė yra svarbiau nei neutralus anglies dioksido kiekis. Žmonėms reikia sklandumo ir lankstumo, kad jie galėtų išreikšti skirtingus požiūrius – būtent tai ir yra skirta grąžinimo riba. Jis skirtas suteikti antrinį signalą, kuris sako: „Aš, kaip investuotojas, vertinu tai, ką jūs darote misijos srityje, todėl aš imsiu mažiau grąžos ir skirsiu šią apibrėžtą sumą misijai. Ir tai, kiek aš pasiruošęs atsisakyti, yra tiesioginis matas, kaip manau, kad ši misija yra vertinga.

Doherty: Sprendimas yra investuotojo teisme. Pasakykite man, kaip tai reiškia „Athletes Unlimited“ įmonės pajamas?

Sorosas: Tai nėra tiesiogiai matoma pajamų pusėje. Tai sporto verslas; jos pagrindinės pajamos laikui bėgant yra rėmimas, žiniasklaidos teisės ir pajamos iš gerbėjų (tai mažiau susiję su bilietų pardavimu, o su narystės programa ir mūsų prekėmis). Mes naudojame neįtikėtinai efektyvų modelį, palyginti su kiekviena kita sporto lyga, nes šiai neįtikėtinai dinamiškai ir intensyviai konkurencingai struktūrai sukurti reikia tik keturių komandų vertės sportininkų. Komandos keičiasi kiekvieną savaitę ir yra perrašomos pagal šį modelį, kuriame lyderiai yra asmenys. Dėl to jūs gaunate nuolatinį konkurencijos atnaujinimą ir naujienas taip, kaip to nepadarytumėte, jei tik keturios komandos vėl ir vėl žaistų tarpusavyje. Tradicinei lygai reikia daugiau nei 12, 16 ar 20 komandų, kad sezono metu būtų sukurta tai, kas būtų įdomu gerbėjams. Mums to daryti nereikia – turime nuoseklią ir apibrėžtą išlaidų struktūrą ir augančią pajamų dalį, apimančią šiuos tris elementus. Svarbu atsiminti, kad poveikis neegzistuoja, nebent sukursime nuostabų verslą, kuris klesti. Mes labai pasitikime sporto ir pramogų verslu, kurį kuriame. Tuo pačiu metu žinome, kad laikui bėgant mūsų viešoji vertė bus daug didesnė dėl pagrindinės misijos nuosavybės struktūros.

Doherty: Papasakokite man istoriją iš savo jaunystės, kuri daro jums įtaką šiandien.

Sorosas: Tai visada sunku. Sakyčiau, vaikystėje sužinojau, kad reikia nereikšmingo kapitalo, palyginti su tuo, ką žmonės galvoja išgirdę Soroso pavardę, kad pajusčiau, jog turiu daugiau nei pakankamai.

Savo karjerą nuo pat pradžių, pastaruosius 20 metų praleidau finansų srityje, žvelgiau iš visuomenės interesų perspektyvos. Aš visada elgiausi iš perspektyvos: „Kaip tai iš tikrųjų duoda visuomenei naudą? Ne: „Ar dėl to man geriau?

Doherty: Mums reikia kapitalizmo percentravimo. Ačiū už pokalbį, Džonatanai.