Fed pirmininkas Powellas nukeliauja į Kapitolijaus kalną ir turi daug darbo

Federalinių rezervų pirmininkas Jerome Powell pasirodo prieš Kongresą su sunkia užduotimi: įtikinti įstatymų leidėjus, kad jis yra įsipareigojęs sumažinti infliaciją ir tuo pačiu metu nenutraukti likusios ekonomikos.

Rinkos buvo įsitempusios ir svarstė, ar jam pavyks tai padaryti. Pastarosiomis dienomis nuotaikos buvo optimistiškesnės, tačiau tai gali paspartinti, jei centrinio banko vadovas šią savaitę sukluptų per pusmetį savo pinigų politikos liudijimą.

„Jis čia turi įverti adatą dviem žinutėmis. Vienas iš jų pakartoja kai kuriuos išsakytus komentarus, kad infliacijos srityje padaryta tam tikra pažanga“, – sakė Robertas Teeteris, „Silvercrest Asset Management“ investicijų politikos ir strategijos vadovas.

„Antras dalykas yra būti tikrai atkakliam, kalbant apie aukštų palūkanų normų perspektyvą. Tikriausiai jis pakartos žinią, kad palūkanų normos kurį laiką išliks aukštesnės, kol infliacija bus aiškiai išspręsta“, – pridūrė Teeteris.

Jei jis laikysis tokios pozicijos, jis greičiausiai susidurs su tam tikru karščiu, pirmiausia iš Senato bankininkystės komiteto antradienį, o trečiadienį – iš Atstovų rūmų finansinių paslaugų komiteto.

Demokratiniai įstatymų leidėjai ypač nerimauja dėl to, kad Powell Fed ryžtingai kovoti su infliacija rizikuoja nugriauti ekonomiką, ypač tuos, kurie yra žemiausioje turto skalės dalyje.

Fed padidino jos orientacinė palūkanų norma aštuonis kartus per praėjusius metus, o paskutinį kartą praėjusio mėnesio pradžioje padidėjo ketvirtadaliu procentinio punkto, todėl vienos nakties skolinimosi palūkanų norma pasiekė tikslinį 4.5–4.75 % intervalą.

Rinkos taip pat blaškosi tarp noro, kad FED sumažintų infliaciją, ir nerimauti, kad ji peržengs ribas. Centriniam bankui lėtai pradėjus kovoti su didėjančiomis pragyvenimo išlaidomis, sustiprėjo nuogąstavimai, kad praktiškai niekaip nepavyks sumažinti kainų nesukeldamas bent nedidelio nuosmukio.

„Infliacija yra pavojinga problema. Ją dar labiau pablogino FED nepripažinimas 2021 m.“, – sakė Komalas Sri-Kumaras, Šri-Kumaro pasaulinių strategijų prezidentas.

Šri-Kumaras mano, kad FED turėjo atakuoti anksčiau ir agresyviau – pavyzdžiui, 1.25 procentinio punkto padidėjimas 2022 m. rugsėjo mėn. infliacija, matuojama vartotojų kainų indeksu veikė 8.2% metiniu tarifu. Vietoj to, Fed gruodį pradėjo mažinti palūkanų kėlimą.

Dabar, pasak jo, Fed greičiausiai turės padidinti savo lėšų normą iki maždaug 6%, kol infliacija sumažės, ir tai sukels ekonominę žalą.

„Netikiu šiuo nenusileidimo scenarijumi“, – sakė Sri-Kumaras, turėdamas omenyje teoriją, kad ekonomika nepamatys nei „kietojo nusileidimo“, laikomo staigiu nuosmukiu, nei „minkšto nusileidimo“, kuris bus mažesnis nuosmukis.

„Taip, ekonomika stipri. Bet tai nereiškia, kad praskriesite be jokio nuosmukio“, – sakė jis. „Jei ketinate turėti nenusileidimo scenarijų, tuomet sutiksite su 5% infliacija, o tai politiškai nepriimtina. Jis turi stengtis sumažinti infliaciją, o kadangi ekonomika yra tokia stipri, ji vėluos. Tačiau kuo daugiau nuosmukio vėluosite, tuo jis bus gilesnis.

Savo ruožtu Powellas turės rasti nusileidimo vietą tarp konkuruojančių požiūrių į politiką.

A pinigų politikos ataskaita Kongresui Fed penktadienį paskelbė, kad tai yra Powello liudijimo pradžia, kartojama dažnai vartojama kalba, kad politikos formuotojai tikisi „nuolatinio palūkanų didėjimo“.

Kėdė greičiausiai „pasieks ryžtingo ir išmatuoto tono“, – pranešime klientui sakė Evercore ISI pasaulinės politikos ir centrinio banko strategijos vadovas Krishna Guha. Powellas atkreips dėmesį į „realiosios ekonomikos atsparumą“, tuo pačiu perspėdamas, kad infliacijos duomenys pakilo, o kelias ją sutramdyti „bus ilgas ir duobėtas“.

Tačiau Guha teigė, kad mažai tikėtina, kad Powellas vėliau šį mėnesį padidins palūkanų normą pusę punkto arba 50 bazinių punktų, kurio baiminasi kai kurie investuotojai. Pirmadienį rinkos kainodara rodė maždaug 31% didesnio poslinkio tikimybę CME grupės duomenys.

„Manome, kad Fed kovo mėn. padidins 50 bazinių punktų tik tuo atveju, jei infliacijos lūkesčiai, atlyginimai ir paslaugų infliacija vėl pavojingai padidės ir (arba) gaunami duomenys bus tokie stiprūs, kad vidutinė didžiausia norma padidės iki 50“, – rašė Guha. „Fed negali baigti posėdžio toliau nuo savo paskirties vietos, nei buvo prieš prasidedant susitikimui.

Tačiau ateityje bus sudėtinga interpretuoti duomenis.

Bendra infliacija kovo mėnesį iš tikrųjų gali smarkiai sumažėti, nes energijos kainų šuolis praėjusiais metais maždaug tuo metu iškraipo metinius palyginimus. The Klivlando Fed stebėjimo priemonė rodo, kad visų prekių infliacija sumažėjo nuo 6.2 % vasarį iki 5.4 % kovą. Tačiau prognozuojama, kad pagrindinė infliacija, neįskaitant maisto ir energijos, padidės iki 5.7 % nuo 5.5 %.

Guha teigė, kad tikėtina, kad Powellas galėtų vadovautis Fed palūkanų normų kėlimo galutiniu tašku – „galuline“ palūkanų norma – iki 5.25–5.5% diapazono arba maždaug ketvirtadaliu punkto daugiau, nei tikėtasi politikos formuotojų gruodžio mėnesio ekonominėse prognozėse.