Kaip pensininkai gali išgyventi meškų rinkoje

Šio tyrimo išvados stebina, nes jos prieštarauja tam, ką investuotojai daugelį metų buvo mokomi apie tai, kaip turėtume reaguoti į nepastovumą. Mums buvo pasakyta, kad mūsų emocijos yra didžiausi mūsų priešai, kai reikia priimti sprendimus dėl portfelio. Tai savo ruožtu reiškia, kad nors mūsų nuoširdumas liepia bėgti priedangos, kai akcijų rinkos nepastovumo šuolius išauga, turėtume išlaikyti ar net padidinti savo akcijų poziciją.

Pasirodo, mūsų nuojauta buvo teisinga. Vertinant CBOE nepastovumo indeksą, vertybinių popierių rinka istoriškai pasirodė esanti aukštesnė nei vidutinė
VIX
+ 17.36%
buvo žemas, o ne aukštas. Tai iliustruojama pridedamoje diagramoje, kurioje pavaizduoti S&P 500
SPX
-3.37%
mėnesio vidutinė bendra grąža kaip VIX mėnesio vidurkio funkcija. Atkreipkite dėmesį, kad didžiausia vidutinė grąža buvo gauta per 25 % mėnesių, kai VIX lygis buvo žemiausias, ir kad šis vidurkis nuolat mažėja, kai VIX lygis didėja.

Aš rašiau apie šią strategiją prieš dvejus metus „Retirement Weekly“.. Dabar jį peržiūriu dar kartą, nes jos rezultatai šių metų meškų rinkoje puikiai iliustruoja jos naudą. Nors praėjusių metų pabaigoje ji ragino būti beveik visiškai investuota, ji greitai sumažino rekomenduojamą akcijų poziciją, nes rinkos nepastovumas šiais metais išaugo. Iki šiol šiais metais jos vidutinė akcijų pozicija buvo daugiau nei 30 procentų mažesnė nei rinkos.

VIX naudojimas kaip rinkos laiko nustatymo įrankis

Moreira ir Muiras nerekomenduoja naudoti VIX kaip „viskas arba nieko“ signalo, kuris paskatintų perėjimą nuo 100% rinkoje prie 100% grynųjų. Vietoj to, jie siūlo jį naudoti, kad palaipsniui padidintumėte arba sumažintumėte savo akcijų poziciją. Įvairiuose el. laiškuose per pastaruosius porą metų jie man pateikė keletą paprastų taisyklių, kaip tai galėtų veikti praktiškai:

1. Pasirinkite tikslinį arba numatytąjį nuosavybės paskirstymą. Pavyzdžiui, jei kitaip esate visiškai investavęs į akcijas, jūsų tikslinis arba numatytasis nuosavybės paskirstymas būtų 100%.

2. Nustatykite vidutinį VIX lygį, kuris atitiks jūsų tikslinį paskirstymą. Šis pradinis lygis yra tai, ką naudosite nustatydami savo nuosavybės vertybinių popierių poziciją. Jei VIX yra didesnis nei jūsų pradinis lygis, jūsų akcijų pozicija bus mažesnė už numatytąjį lygį ir atvirkščiai.

3. Norėdami nustatyti tikslų kiekvieno mėnesio nuosavybės vertybinių popierių pozicijos lygį, padauginkite savo tikslinį paskirstymą iš pradinio VIX lygio ir paskutinio praėjusio mėnesio VIX lygio santykio.

Norėdami iliustruoti, tarkime, kad jūsų tikslinis akcijų paskirstymas yra 100%, o vidutinis VIX lygis, atitinkantis šį tikslą, yra istorinė mediana, kuri šiuo metu yra 17.71. Atsižvelgiant į tai, kad VIX liepos pabaigoje buvo 21.33, jūsų akcijų paskirstymas rugpjūčio mėnesį būtų 83.0%. Ir darant prielaidą, kad VIX užsidarys rugpjūtį ten, kur buvo, kai spaudžiama ši stulpelis, jūsų rugsėjo mėnesinis asignavimas būtų šiek tiek mažesnis – 81.3%.

Nors šis metodas paprastai nereikalauja didelių pozicijų pokyčių kiekvieną mėnesį, laikui bėgant jis sukelia didelius nuosavybės vertybinių popierių pozicijų svyravimus. Mano hipotetinės iliustracijos atveju akcijų pozicijų lygis nuo 1990 m. svyravo nuo žemiausios 28.3 % iki aukščiausios 174.9 % (kitaip tariant, maržos).

Išbandžiau šį metodą iki 1990 m., ty tiek senumo VIX duomenys yra prieinami. 90 dienų iždo vekselio palūkanų normą įskaitžiau į savo hipotetinių portfelių negrynųjų pinigų dalį, tuo pačiu debetuodamas maržos palūkanų sąnaudas, kai modelis reikalavo investuoti daugiau nei 100 proc.

Galite susimąstyti, kuo įspūdingesnė strategija, kuri neuždirbo daugiau pinigų nei S&P 500. Atsakymas slypi mažesnėje strategijos rizikoje – 14 % mažesnė, matuojant standartiniu mėnesio grąžos nuokrypiu. Dėl to strategijos Sharpe koeficientas (pagal riziką įvertintos veiklos matas) yra žymiai didesnis nei S&P 500.

Iš esmės sulyginti rinkos grąžą su mažesne rizika yra didelis dalykas, nes mažesnė rizika padidina tikimybę, kad investuotojai iš tikrųjų laikysis savo finansinio plano. Didelis S&P 500 nepastovumas meškų rinkose yra viena iš pagrindinių priežasčių, kodėl investuotojai atsisako savo planų per meškų rinkas – beveik visada jų ilgalaikei nenaudai.

Lentelėje neparodoma, kaip strategija iki šiol sekėsi šiais metais. Tačiau ji prarado žymiai mažiau nei rinka – iki rugpjūčio 7.8 d., kai ši stulpelis bus spaudžiamas, prarado 25 %. Nors nuostolis niekada nėra sveikintinas, jis yra daug mažesnis ir labiau toleruojamas nei nuostoliai, kuriuos patiria visa rinka.

Kaip sakoma Volstryte, tas, kuris laimi meškų turguje, tas pralaimi mažiausiai.

Sužinokite, kaip sutvarkyti savo finansinę rutiną Festivalis „Geriausios naujos pinigų idėjos“. rugsėjo 21 ir 22 dienomis Niujorke. Prisijunkite prie Carrie Schwab, Charles Schwab fondo prezidento.

Markas Hulbertas yra nuolatinis „MarketWatch“ bendradarbis. Jo „Hulbert Ratings“ stebi investicinius naujienlaiškius, už kuriuos reikia sumokėti fiksuotą mokestį. Jį galima pasiekti adresu [apsaugotas el. paštu].