Ar rinkos dugnas? 5 priežastys, dėl kurių JAV akcijos gali ir toliau kentėti artėjant kitais metais.

Pastarosios šešios savaitės buvo palankios JAV akcijoms. S&P 500
SPX
-0.03%
ir toliau kilo po įspūdingo spalio mėnesio akcijų, todėl jau porą savaičių prekiaujama virš 200 dienų slankaus vidurkio.

Be to, po to, kai nuo spalio vidurio rinka buvo aukštesnė, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.23%
yra pasitraukimo iš meškų rinkos teritorijos slenksčio ir pakilo daugiau nei 19% nuo žemiausio lygio rugsėjo pabaigoje.

Kai kurie analitikai nerimauja, kad šios pastarojo meto sėkmė gali reikšti, kad JAV akcijos tapo perkamos. Nepriklausoma analitikė Helen Meisler tai pareiškė neseniai paskelbtame straipsnyje, kuriam ji parašė CMC rinkos.

„Mano vertinimu, rinka yra šiek tiek perpirkta vidutiniu laikotarpiu, bet gruodžio pradžioje gali būti visiškai perpirkta“, – sakė Meisleris. Ir vargu ar ji viena tikisi, kad akcijos netrukus vėl susitrauks.

Morgan Stanley atstovas Mike'as Wilsonas, kuris tapo vienu iš labiausiai stebimų Volstryto analitikų, numatęs šių metų mėlynių išpardavimą, anksčiau šią savaitę sakė, kad jis tikisi, kad S&P 500 pasieks maždaug 3,000 tūkst per pirmąjį kitų metų ketvirtį, todėl atsirado „nuostabi“ pirkimo galimybė.

Kadangi tiek daug neapibrėžtumo kamuoja akcijų, įmonių pelno, ekonomikos ir infliacijos perspektyvos, be kitų veiksnių, čia yra keletas dalykų, kuriuos investuotojai gali norėti išanalizuoti prieš nuspręsdami, ar investuotinas akcijų kiekis tikrai pasiekė, ar ne.

Sumažėję lūkesčiai dėl įmonių pelno gali pakenkti akcijoms

Anksčiau šį mėnesį akcijų strategai prie "Goldman Sachs Group
GS
+ 0.68%
ir "Bank of America Merrill Lynch
BAC,
+ 0.24%
perspėjo, kad kitais metais įmonių pajamų augimas sustos. Nors analitikai ir korporacijos sumažino savo pelno gaires, daugelis Volstryto tikisi, kad kitais metais bus sumažinta daugiau, kaip sakė Wilsonas ir kiti.

Tai gali sukelti didesnį spaudimą mažinti akcijas, nes įmonių pajamų augimas sulėtėjo, tačiau iki šiol šiais metais vis dar svyravo, daugiausia dėl didėjančio JAV naftos ir dujų įmonių pelno.

Istorija rodo, kad akcijos nenukris, kol FED nesumažins palūkanų normų

Viena žymi diagrama, kurią parengė Bank of America analitikai, šiais metais aplenkė kelis kartus. Tai rodo, kaip per pastaruosius 70 metų JAV akcijos nukrito žemyn, kol FED nesumažino palūkanų normų.

Paprastai akcijos pradeda kilti aukštyn tik tada, kai FED sumažino bent kelis kartus, nors 2020 m. kovą COVID-19 įkvėpto išpardavimo žemiausias lygis beveik tiksliai sutapo su FED sprendimu sumažinti palūkanų normas. iki nulio ir išlaisvinti didžiulius piniginius stimulus.

Vėlgi, istorija negarantuoja ateities veiklos rezultatų, kaip mėgsta sakyti rinkos strategai.

Fed orientacinė palūkanų norma gali kilti toliau, nei tikisi investuotojai

Pasak Fed fondų ateities sandorių, kuriuos prekiautojai naudoja spekuliuodami dėl FED fondų palūkanų normos ateities, palūkanų normos aukščiausią lygį pasiekia kitų metų viduryje, o pirmasis sumažinimas greičiausiai bus pasiektas ketvirtąjį ketvirtį. CME FedWatch įrankis.

Tačiau infliacijai vis dar gerokai viršijant FED 2 % tikslą, gali būti – galbūt net tikėtina – centriniam bankui reikės ilgiau išlaikyti aukštesnes palūkanų normas, o tai sukels didesnį skausmą akcijoms, sakė Mohannadas Aama, „Beam Capital“ portfelio valdytojas. .

„Visi tikisi sumažinimo antroje 2023 m. pusėje“, – „MarketWatch“ sakė Aama. „Tačiau „aukštesnis ilgiau“ bus taikomas visam 2023 m. laikotarpiui, ko dauguma žmonių nemodeliavo“, – sakė jis.

Didesnės palūkanų normos ilgiau būtų ypač blogos naujienos augančioms akcijoms ir Nasdaq Composite
COMP,
-0.52%,
kurios pralenkė žemiausių palūkanų normų epochą, teigia rinkos strategai.

Tačiau jei infliacija greitai nesumažės, FED gali neturėti nieko kito, kaip tik ištverti, kaip savo viešuose komentaruose sakė keli aukšto rango FED pareigūnai, įskaitant pirmininką Jerome'ą Powellą. Nors rinkos šventė kukliai švelniau nei tikėtasi spalio mėnesio infliacijos rodmenys, Aama mano, kad atlyginimų augimas dar nepasiekė piko, o tai, be kitų veiksnių, gali išlaikyti spaudimą kainoms.

Anksčiau šį mėnesį Bank of America analitikų komanda su klientais pasidalijo modeliu, kuris parodė, kad infliacija gali iš esmės neišsisklaidyti iki 2024 m. Remiantis naujausiomis FED palūkanų normų prognozėmis, aukšto rango FED politikos formuotojai tikisi, kad kitais metais palūkanų normos pasieks aukščiausią tašką.

Tačiau paties FED prognozės retai pasiteisina. Tai ypač aktualu pastaraisiais metais. Pavyzdžiui, Fed atsisakė paskutinį kartą, kai bandė iš esmės padidinti palūkanų normas po to, kai prezidentas Donaldas Trumpas papriekaištavo centriniam bankui ir sugriuvo atpirkimo sandorių rinka. Galiausiai COVID-19 pandemijos atsiradimas paskatino centrinį banką sumažinti palūkanų normas iki nulinės ribos.

Obligacijų rinka vis dar telegrafuoja į priekį nuosmukį

Rinkos analitikai teigė, kad viltys, kad JAV ekonomika gali išvengti baudžiančios recesijos, tikrai padėjo sustiprinti akcijas, tačiau obligacijų rinkoje vis labiau apversta iždo pajamingumo kreivė siunčia visiškai priešingą žinią.

2 metų iždo obligacijų pajamingumas
TMUBMUSD02Y,
4.479%
Penktadienį prekiavo daugiau nei 75 baziniais punktais daugiau nei 10 metų trukmės obligacija
TMUBMUSD10Y,
3.687%
apverstame lygyje per daugiau nei 40 metų.

Šiuo metu tiek 2s/10s pajamingumo kreivė, tiek 3m/10s pajamingumo kreivė tapo iš esmės apverstos. Apverstos pajamingumo kreivės laikomos patikimais recesijos rodikliais, o istoriniai duomenys rodo, kad 3 m/10 s inversija yra dar veiksmingesnė prognozuojant gresiančius nuosmukius nei 2 s/10 s inversija.

Rinkoms siunčiant prieštaringus pranešimus, rinkos strategai teigė, kad investuotojai turėtų daugiau dėmesio skirti obligacijų rinkai.

„Tai nėra tobulas rodiklis, bet kai akcijų ir obligacijų rinkos skiriasi, aš linkęs tikėti obligacijų rinka“, – sakė Steve'as Sosnickas, „Interactive Brokers“ vyriausiasis strategas.

Ukraina išlieka laukine korta

Be abejo, gali būti, kad greitas sprendimas dėl karo Ukrainoje gali padidinti pasaulines atsargas, nes konfliktas sutrikdė svarbiausių žaliavų, įskaitant žalią naftą, gamtines dujas ir kviečius, srautą, o tai padėjo paskatinti infliaciją visame pasaulyje.

Tačiau kai kurie taip pat įsivaizdavo, kaip nuolatinė ukrainiečių sėkmė gali išprovokuoti Rusijos eskalaciją, kuri gali būti labai, labai bloga rinkoms, jau nekalbant apie žmoniją. Kaip sakė „Clocktower Group“ atstovas Marko Papic: „Manau, kad didžiausia rizika rinkai yra ta, kad Ukraina ir toliau iliustruoja pasauliui, kokia ji pajėgi. Tolesnė Ukrainos sėkmė gali paskatinti Rusijos reakciją, kuri yra netradicinė. Tai būtų didžiausia rizika [JAV akcijoms]“, – „MarketWatch“ elektroniniu paštu komentavo Papicas.