JPMorgan Kolanovičius teigia, kad akcijos yra pervertintos dėl palūkanų normų skirtumo

„JPMorgan Chase & Co.“ strategai teigia, kad akcijos yra pervertintos ir joms gresia tolesni nuostoliai, nes skirtumai su obligacijomis dar nesibaigs.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Pasak Marko Kolanovičiaus vadovaujamos komandos, pastarųjų savaičių nedidelis akcijų nuosmukis neatspindi staigios palūkanų normų padidėjimo nuo paskutinio Federalinio rezervo banko susitikimo. Jis rašė, kad pagal dabartinį realių palūkanų lygį S&P 500 indeksas yra 2.5 karto per brangus.

„Rizikos rinkos yra nesuderintos su politika ir ciklu“, – pirmadienį rašė Kolanovičius, sakydamas, kad aukštesnės palūkanų normos sukelia tokių padarinių, kaip paklausos sumažėjimas, mažesnės maržos ir turto nurašymas.

Nors fantastiški Fed komentarai ir duomenys, signalizuojantys apie padidėjusią infliaciją, paskatino obligacijų prekybininkus taikyti daug griežtesnę pinigų politiką, nei tikėtasi anksčiau, akcijų reakcija buvo silpnesnė, padidinant skirtumą tarp turto klasių. S&P 500 indeksas per metus išlieka 4% didesnis net po trijų savaičių nuosmukio, o iždo pajamingumas artėja prie 4% ribos.

Kolanovičius, kuris praėjusiais metais buvo vienas didžiausių Volstrito optimistų per didžiąją dalį rinkos išpardavimo, nuo to laiko pakeitė savo požiūrį ir gruodžio viduryje sumažino savo akcijų paskirstymą, remdamasis švelnia šių metų ekonomikos perspektyva. Vasario pradžioje jis perspėjo, kad po paskutinio FED posėdžio įvykęs akcijų kilimas buvo meškų rinkos spąstai. S&P 500 nuo vasario 4.7 d. pasiekusio piko krito 2%.

Dabar jis taip pat atkreipia dėmesį į rinkos pasitenkinimą geopolitika – riziką, kuri, jo manymu, artimiausiu metu vėl išaugs ir turės įtakos energijos rinkai, atsižvelgiant į galimą naują Rusijos puolimą kare su Ukraina ir didėjančią įtampą su Kinija.

Istorija tęsiasi

„Mūsų nuomone, akcijų rizika ir toliau yra menka, o tai sustiprina mūsų nepakankamo svorio poziciją“, – rašė Kolanovičius.

Yra požymių, kad investuotojai pradeda paisyti įspėjimų dėl akcijų. Pasak „Citigroup“ stratego Chriso Montagu, lokiai nedrąsiai pradeda grįžti į akcijų rinką.

Praėjusią savaitę prie S&P 3 ateities sandorių pozicionavimo buvo pridėta 500 mlrd. USD naujų šortų, o grynoji 5.1 mlrd. USD ištraukta iš biržoje prekiaujamų fondų, rašė jis. Vis dėlto grynasis pozicionavimas išlieka teigiamas, o tai rodo, kad reikia nuveikti daugiau, arba kad investuotojai nėra įsitikinę dėl pastarojo meto kritimo, pridūrė jis.

(Atnaujinimai, siekiant įtraukti strategų rekomendacijų kontekstą)

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2023 Bloomberg LP