Rinka pajunta faktą, kad „Fed Pivot“ gali reikšti nuosmukį

(„Bloomberg“) – Nuolatinis įspėjimų, kad Amerikos ekonomika artėja prie nuosmukio, garsas galiausiai sukrėtė Volstritą.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Investuotojai, kurie per pastaruosius du mėnesius nedavė įspėjimų – nuo ​​labiausiai apverstos iždo pajamingumo kreivės per keturis dešimtmečius iki 2022 m. stulbinančio naftos kainų padidėjimo – pradėjo prekiauti taip, tarsi didžiausia grėsmė rizikingam turtui dabar būtų gresiantis augimo nuosmukis.

Dėl cikliškų akcijų S&P 500 indeksas nukrito iki 3.4% per savaitę po to, kai akcijų lyginamajam indeksui nepavyko išsilaikyti virš savo vidutinės kainos per pastarąsias 200 dienų. Nors optimizmas, kad FED sulėtins palūkanų normų didinimo tempą, nuo spalio vidurio paskatino 14 proc. augimą, investuotojų nuotaikas dabar aptemdė nuogąstavimai, kad toks žingsnis, kai jis įvyks, bus žemos ekonomikos ženklas.

Jau dabar atsiranda požymių, kad augimas lėtėja dėl agresyvaus FED griežtinimo. Praėjusį mėnesį JAV paslaugų sektorius susitraukė. Nors darbo rinka tebėra tvirta, atsirado tam tikrų trūkumų, pastaruoju metu – dar vienas nuolatinių prašymų dėl bedarbio pašalpų padidėjimas. Tuo pačiu metu infliacija galėjo būti pasiekusi aukščiausią tašką, tačiau ji vis dar pakankamai aukšta, kad FED išliktų budrus, o tai padidins riziką, kad ji pernelyg sugriežtins.

„Mes pereisime nuo „blogų duomenų“ laikymosi „gerų“ prie blogų duomenų, kurie yra blogi, nes tai yra signalas, kad ekonomika silpsta greičiau ir blogiau nei dauguma tikėtasi“, – sakė „Academy Securities“ makrostrategijos vadovas Peteris Tchiras.

Rinkos pradėjo prekiauti niūriomis ekonomikos naujienomis kaip blogomis, o ne priežastimi susikaupti dėl lengvesnės Fed politikos. Tuo pat metu infliacija tebėra aukšta – tai rodo netikėtai spartus gamintojų kainų kilimas praėjusį mėnesį – ir centrinis bankas trečiadienį paskelbs galutinį metų politikos verdiktą. Kartu paėmus, pakako sutriuškinti rudens ralį.

Istorija tęsiasi

Nuo tada, kai akcijos pasiekė aukščiausią tašką paskutinę lapkričio dieną, energijos akcijos smuktelėjo, nukrypstant nuo visų trijų ankstesnių 2022 m. išpardavimų, kai siautėjusi infliacija paskatino medžiagų gamintojų paklausą. Ekonomikai jautresnės įmonės, tokios kaip finansų įmonės ir plataus vartojimo prekių gamintojai, gruodį atsilieka.

Pasakojimo pokytis akivaizdus ir fiksuotų pajamų atveju. Anksčiau 2022 m., kai siautėjo infliacija, obligacijos krito kiekvienu iš trijų atvejų, kai S&P 500 indeksas nuo didžiausio taško nukrito bent 10%. Dabar obligacijos pradėjo susigrąžinti savo, kaip nuosmukio apsidraudimo, vietą. Trečiadienį dėl ilgalaikių skolų augimo 30 metų pajamingumas sumažėjo žemiau 3.5 proc., pastarąjį kartą toks lygis buvo pastebėtas rugsėjį. iShares 20+ metų iždo obligacijų biržoje prekiaujamas fondas (ticker TLT) per pastarąsias tris savaites pakilo 9%.

„Jei perkate akcijas remdamiesi mintimi, kad ateityje tam tikru momentu ateis mažesnės palūkanų normos, deja, tai reiškia, kad tam tikru momentu ateityje taip pat bus silpnesnė ekonomika“, – sakė „Interactive“ vyriausiasis strategas Steve'as Sosnickas. Brokeriai. "Taigi būkite labai atsargūs, ko norite."

Pastarosiomis dienomis ši žinia buvo patvirtinta aukščiausiuose Volstrito ešelonuose, kur bankų vadovai turėjo vienodai niūrią augimo ir įmonių pajamų lėtėjimo perspektyvą. Net pardavėjų analitikai, linkę kalbėti apie parduodamą turtą, skamba labai nuliūdę, prognozuodami nuosmukį 2023 m. Vidutinė Bloomberg sekama strategų prognozė, kad S&P 500 kitais metais baigsis tik ties 4,009 1999 – tai jų pesimistiškiausias kvietimas nuo tada. bent XNUMX m.

Skaitykite daugiau: „Wall Street Chorus“ garsėja Įspėjimas, kad 2023 m. bus bjaurūs

Pozicijos nustatymo ir prekybos modeliai taip pat rodė, kad atsisakoma rizikos turto. Remiantis EPFR duomenimis, investuotojai pasitraukė iš pasaulinių akcijų sparčiausiu tempu per penkis mėnesius ir per pastarąsias tris savaites dempingavo 35 mlrd. Signalai apie judėjimą taip pat sustiprino trumpalaikį pastarojo meto pasiekimų pobūdį, atspindintį sąlygas, kurios pranašavo kovo ir rugpjūčio mėn. mitingų pabaigą.

Techniniai lygiai, paskatinę pirkti lapkritį, per savaitę sumažėjo. S&P 500 nesugebėjo išsilaikyti virš savo 200 dienų slankiojo vidurkio ir tada nuslydo per atsekimo lygį, kuris padėjo jaučiams.

Viską dar labiau apsunkina tai, kad lapkričio mėn. akcijų ralis paskatino sparčiausią finansinių sąlygų palengvėjimą nuo 2020 m. kovo, remiantis Goldman Sachs Group Inc. matuokliu, todėl kyla abejonių dėl FED galimybės nuo kitų metų pereiti prie laisvesnės politikos.

Skaitykite daugiau: Fed didžiausios palūkanų normos sugriovė Volstryto viltis 2023 m.

Panašu, kad Fed politikos formuotojai pasiryžę sugriežtinti savo kampaniją iki maždaug 5 proc. piko, kai juos patraukė kainų spaudimo intensyvumas ir išliekamoji galia. Tai bloga žinia ekonomikai, kuri, atrodo, kitais metais kada nors susitrauks.

„Yra daug daugiau skausmo“, - sakė Justinas Burginas, „Ameriprise Financial“ akcijų tyrimų direktorius. „Mes vos nepastebėjome sparčiausio istorijoje palūkanų normų kėlimo vėlavimo efekto.

– Su Lu Wang pagalba.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP