Oxy ir Anadarko: kaip „kvabiausias sandoris istorijoje“ atsipirko Vicki Hollub

Kai Vicki Hollub skrido „Occidental Petroleum's“. „Gulfstream V“ reaktyvinis lėktuvas į Omahą į susitikimą su milijardieriumi investuotoju Warrenu Buffettu 2019 m. balandį, jai prireikė pinigų lažyboms atlikti.

10 mlrd. USD čekis, su kuriuo ji pasirodė, leido jai pranokti varžovą „Chevron“ epinėje įmonių kovoje dėl „Anadarko Petroleum“ įsigijimo, padvigubinant „Occidental“, geriau žinomą kaip „Oxy“, dydį. Tačiau perėmimas apsunkino bendrovę su beveik 50 mlrd. Kad azartas atsipirktų, naftos kainos turėjo išlikti aukštos.

Greitai viskas pradėjo klostytis ne taip. Praėjus kiek daugiau nei šešiems mėnesiams, kai užsikrėtė Covid-19 pandemija Apvertė pasaulio ekonomiką, naftos kainos pradėjo žlugti, kai JAV etalonas nukris žemiau nulio – net 177 proc., palyginti su kaina Anadarko sandorio uždarymo dieną.

„Oxy“ akcijas sugriovė rinka, kuri jau pablogėjo pramonėje, kuri išnaudojo investuotojų pinigus dėl daugybės skolų finansuojamų gręžimo darbų, kurių grąža buvo menka. Kritikai gąsdino Hollubą dėl neapdairumo arimo į priekį, neatsižvelgdami į išlaidas.

„Tai buvo kvailiausias sandoris istorijoje“, – sakė vienas aukštas naftos pramonės vadovas.

Beveik po ketverių metų Oxy ne tik grįžo iš numirusių, bet ir klesti. S&P 500 indekse 2022 m. bendrovė pasirodė geriausiai, jos akcijos pabrango 119 proc., nes po Rusijos invazijos į Ukrainą išaugo naftos ir dujų kainos.

Pirmadienį paskelbę 2022 m. pajamas, analitikai tikisi, kad „Hollub“ paskelbs pelningiausius bendrovės metus, kurių grynosios pajamos sieks beveik 13 mlrd. USD – maždaug dvigubai daugiau nei ankstesnis rekordas.

Grynųjų pinigų išgabenimas leido Oxy sumokėti beveik pusę skolos, kurią prisiėmė, kad laimėtų Anadarko. Po perėmimo išaugo iki 39 mlrd. USD, o ilgalaikės skolos lygis 19 m. rugsėjo mėn. sumažėjo perpus – iki 2022 mlrd. USD. Bendrovės rinkos kapitalizacija, kuri po Covid-10 pandemijos sumažėjo iki mažiau nei 19 mlrd. nei iki sandorio sudarymo lygiai.

Tai yra didžiulis posūkis įmonei, kurios daugelis baiminosi, kad vos prieš trejus metus bankrutavo, nes ji pirmavo JAV skalūnų pleistrai mažindama dividendus ir išlaidas.

Oxy ir Hollub kritika buvo intensyvi. „Chevron“ atsidūrė susirėmęs sumokėdamas 1 mlrd. Tuo tarpu milijardierius investuotojas Carlas Icahnas šį sandorį pavadino „viena baisiausių nelaimių finansų istorijoje“, pradėdamas aktyvistų kampaniją, siekdamas išstumti Hollubą. Icahn neatsakė į prašymą pakomentuoti.

Tačiau naftos kainai atšokus, Oxy turtai taip pat turi įtakos.

„Kartais geriau pasisekti, nei pasisekti“, – sakė konsultacijų bendrovės „Enverus“ direktorius Andrew Gillickas. „Žalia kainuoja 80 dolerių, o dabar viskas gerai – taigi pavyko. Ar turėjome tikėtis, kad tai pavyks? Nežinau, bet galima teigti, kad „Oxy“ gavo daugiau naudos nei bet kuri kita energetikos įmonė iš naftos kainų atsigavimo nuo 2020 m.

Šiandien „Occidental“ yra antra pagal dydį naftos ir dujų gamintoja JAV produktyviuose naftos telkiniuose. Jo vadinamasis perspektyvių gręžti plotų inventorius yra vienas didžiausių skalūnų plote – pranašumas sektoriuje, kuriame didėjančios sąnaudos reiškia, kad mastai tampa vis svarbesni, teigia analitikai.

„Oxy atsidūrė geroje padėtyje, tinkamu laiku padidindamas“, – sakė Raoulis LeBlancas, „S&P Global Commodity Insights“ viceprezidentas, atsakingas už naftos ir dujų tiekimą. „Nors tai paėmė didžiulę skolų sumą ir reikalavo gudraus sandorio, atsižvelgiant į tai, kur nukrito kainos, atrodo, kad tai labai daug.

Padidėjusios kainos, sakė LeBlancas, reiškia, kad Anadarko „ką tik pavertė milžinišku bankomatu skolai grąžinti“.

Kai kuriems posūkis yra Hollubo strategijos patvirtinimas. Hollubas atsisakė būti interviu dėl šio straipsnio. Sandorio kritika taip pat dažnai buvo persmelkta mizoginijos vyrų dominuojančiame skalūnų plote.

„Manau, kad žiniasklaida nesąžiningai charakterizavo Vicki asmeniškai“, – sakė „Ally Energy“ vadovė Katie Menhert. „Jei ji būtų Viktoras. . . jei ji būtų vyras, ar tai būtų tokia dramatiška situacija?

Šiandien analitikus labiau domina grupės polinkis į anglies surinkimą. Oxy mano, kad jos patirtis gerinant naftos gavybą – kai anglies dioksidas įpurškiamas į žemę, kad išsiskirtų daugiau naftos – padės jai padėti, kai pasaulis ieško būdų, kaip anglies dioksidą kaupti atgal po žeme.

Dėl šio žingsnio bendrovė tapo pagrindine Infliacijos mažinimo įstatymo naudos gavėja – Joe Bideno 369 mlrd. Tačiau analitikai teigia, kad perėjimas, apimantis 1 mlrd. USD investiciją į dar neįrodytą tiesioginį oro gaudymą, taip pat yra dar vienas „Hollub“ lošimas.

Su Buffett'u Hollub turi prieigą prie vieno iš geriausių kapitalizuotų balansų pasaulyje. Jo dalyvavimas sandorio metu buvo labai svarbus: privilegijuotųjų akcijų naudojimas padėjo apsaugoti Oxy kredito reitingus ir išvengti akcininkų balsavimo dėl perėmimo, o Anadarko valdyba atsisakė linksmintis.

Nuo to laiko „Berkshire“ įsigijo daug daugiau „Oxy“ ir daugiau nei 20 procentų savo paprastųjų akcijų pirko atviroje rinkoje. Šie pirkimai paskatino spėliones, kad Berkshire vieną dieną gali suvaidinti JAV naftos bendrovę, iš dalies dėl to, kad Buffetto kompanija gavo leidimą pirkti iki pusės Oxy.

„Jam ji labai patinka ir jaučiasi, kad ji yra itin aukštos kokybės generalinė direktorė“, – apie Buffetto požiūrį į Hollubą sakė Edward Jones analitikas Jimas Shanahanas. „Galbūt yra ryšys, kurį jis mato, kad derintų interesus“ tarp Oxy ir Berkshire energijos ir komunalinių paslaugų verslo.

Bet horizonte yra debesų. Skalūnų gamintojai, įskaitant Oxy, sėkmingai įveikė naftos kainų kilimo bangą nuo tada, kai Rusijos kariai išsiliejo į Ukrainą. Tačiau pastaraisiais mėnesiais šios kainos nuolat mažėjo. O bankai tiekti daugiau naftos pasaulyje, kuriam kitu atveju reikia apriboti iškastinio kuro vartojimą, tebėra didžiausias lošimas iš visų.

Hollubui nepasisekė, kad pasaulinė pandemija atėjo netinkamu laiku. Tačiau jai pasisekė, kad invazija padėjo išgelbėti ir jos įmonės akcijų kainą.

„Oxy atlaikė audrą“, – sakė LeBlancas. „Ir ji užima gana stiprią padėtį tiek savo pagrindinėje veikloje, tiek su rizika, kurią jie prisiima. Nežinau, ar ta rizika išnyks, bet kol kas jų požiūris ir strategija bei vykdymas yra gana geroje padėtyje.

Papildomas Amandos Chu pranešimas