Optimizmas blėsta? Reguliavimo diskusija dėl stabilių monetų atidėta iki rudens

Tarp daugybės nerimo tiek kriptovaliutų pramonei, tiek pasaulinei ekonomikai apskritai 2022 m. vasara bus prisiminta kaip laikas, kai stabilias kainas pasirodė esantys ne tokie stabilūs, todėl atsidūrė reguliuotojų dėmesio centre. 

TerraUSD (UST) šokas atsiribojimas gegužę pradėjo karštų diskusijų apie stabilias monetas sezoną visame pasaulyje. Aukščiausi finansų pareigūnai iš septynių didžiausių išsivysčiusių pramonės ekonomikų grupės turėjo siųsti savo privačius lėktuvus į 40,000 XNUMX gyventojų turintį Vokietijos miestą Koenigswinter, kad paskatintų tarptautinę Finansinio stabilumo valdybos organą paspartinti kriptovaliutų reguliavimo procesą. Kinijos vyriausybė pareiškė norąs dar griežtesnių taisyklių kriptovaliutose ir stabiliose monetose. Japonija aktyviai ribojo stabilių monetų emisiją bankams ir patikos įmonėms.

Jungtinėse Valstijose nedelsiant sureagavo Kongreso tyrimų tarnyba, kuri UST katastrofą pavadino „panašiu į bėgimą“ scenarijumi ir pabrėžė, kad yra didelė rizika tokių nesėkmių pasikartojimų dėl esamų politikos spragų. Ir nors kai kurie, pavyzdžiui, Jungtinių Valstijų iždo sekretorė Janet Yellen, atsisakė sekti tokį nerimą keliantį toną, per ateinančius mėnesius Amerikos kriptovaliutų bendruomenė stebėjo keletą svarbių iniciatyvų reguliuoti stabilias monetas.

Ką rodo Lummis-Gillibrand ir Gottheimer sąskaitos?

Pirmąją birželio savaitę senatoriai Cynthia Lummis ir Kirsten Gillibrand pagaliau pristatė ilgai lauktą 69 puslapių Atsakingų finansinių inovacijų įstatymas. Šis aktas, paprastai sutrumpintas į „kriptovaliutų sąskaitos“ antraštę, siekė tapti plačia ir visapusiška kriptovaliutų sistema, susijusia su įvairiomis temomis, tokiomis kaip bankininkystė, skaitmeninio turto apmokestinimas, pagrindinių vyriausybinių agentūrų jurisdikcijos ir tarpžinybinis koordinavimas. .

Tarp šios emisijos paketo dvišaliame vekselyje yra fragmentas apie stabiliųjų monetų taisykles, pateiktas 601 ir 602 skyriuose. Kad ir kaip akivaizdžiai tai skambėtų, svarbiausia eilutė rodo, kad reikiamo mokėjimo Stablecoin Assets emitentas turi turėti ne mažiau kaip 100 proc. nominalią įsipareigojimų sumą, susiejančią monetas. Užtikrinantis turtas turi būti laikomas Federalinių rezervų banko likučiuose (įskaitant atskirą balanso sąskaitą), o užsienio atsargų atveju – užsienio centriniame banke „specialioje, saugojimo ar patikos sąskaitoje“.

Gairėse taip pat reikalaujama gana standartinių ataskaitų teikimo priemonių, pradedant viešu stabilią monetą pagrindžiančio turto santraukos aprašymo atskleidimu, šio turto vertės ir jų skaičiumi, baigiant periodinėmis ataskaitomis Federalinei bankų agentūrai arba valstybės bankų priežiūros institucijai. Stabilias monetas galėtų leisti ir nedepozitinės institucijos.

Susiję: Sukurta kristi? Kylant CBDC saulei stabilios monetos gali pagauti šešėlį

Šios 2022 m. Stablecoin inovacijų ir apsaugos įstatymas, išleistas senatoriaus Josho Gottheimerio biuro, yra devyni puslapiai. Jame pristatoma „kvalifikuotos stabilios monetos“ sąvoka: išperkama pagal pareikalavimą, „vienas su vienu keturiais“ už JAV dolerius ir išleidžiama apdraustos depozitoriumo įstaigos arba nebankinio kvalifikuoto stabiliųjų monetų leidėjo. Nedidelis skirtumas nuo Lummis-Gillibrand pasiūlymo yra ne toks platus turto, kuris turi būti naudojamas kaip užstatas, spektras: turėtų būti naudojami tik JAV doleriai arba federalinės vyriausybės vertybiniai popieriai, nebent reguliavimo institucija nuspręstų kitaip.

Subtilus, bet svarbus skirtumas tarp dviejų vekselių yra tas, kad Gottheimerio projekte nurodytas „kvalifikuotų stabilių monetų“ teisinis statusas, nes jie nėra nei vertybiniai popieriai, nei prekės, todėl jie patenka į Valiutų kontrolieriaus tarnybos, o ne Vertybinių popierių biržos komisijos reguliavimo institucijas. arba biržos prekių ateities sandorių prekybos komisija. Pastarieji du vis tiek išsaugos savo kontrolę, kai kalbama apie kitas kriptovaliutas.

Tiek Atsakingų finansinių naujovių įstatymas, tiek 2022 m. „Stablecoin“ inovacijų ir apsaugos įstatymas gali būti laikomi palankiais šifravimui, o antrasis reiškia pabėgimą nuo SEC ir CFTC tikrinimo. Abu įstatymo projektai nuosaikiu tonu atrodo daug žadantys, priešingai nei prezidentės finansų rinkų darbo grupės raginimai apriboti stabiliųjų monetų emisiją bankams apdraustas Federalinės indėlių draudimo korporacijos.

„Sveika diskusija“ ir optimizmo priežastys

Kalbėdama su „Cointelegraph“, „Stellar Development Foundation“, „Stellar“ tinklo rėmėjos, generalinė direktorė Denelle Dixon pažymėjo, kad stabilių monetų teisėkūros iniciatyvų spektras neapsiriboja Lummis-Gillibrand ar Gottheimerio vekseliais. Taip pat yra dvišalis 2022 m. Skaitmeninių prekių biržos įstatymas ir 2022 m. senatoriaus Pato Toomey patikėjimo aktas. Pirmajame neminimas žodis „stablecoin“, antrajame daugiau ar mažiau derinamos naujausių vekselių ypatybės, suteikiant pirmenybę Valiutų kontrolieriaus tarnybos reguliavimo vaidmenį ir ypatingą dėmesį skiriant stabilių monetų emitentų informacijos atskleidimo procedūroms.

Dixonas šią teisės aktų įvairovę laikė „sveikų diskusijų“ produktu, kuris suteikia pramonės suinteresuotųjų šalių optimizmo priežasčių. Ji mano, kad egzistuoja bendras susitarimas dėl pagrindinių stabilių monetų principų, kurių pagrindinis yra tas, kad stabilios monetos turi būti tikrai stabilios. Tai reiškia, kad jie turi turėti grynųjų pinigų arba labai likvidžių turtu užtikrintų atsargų, laikomų reguliuojamuose bankuose ir finansų institucijose, ir kuriems taikomi viešo atskleidimo reikalavimai:

„Kai galioja šie pagrindiniai principai, klausimas yra ne koks įstatymo projektas yra geriausias JAV, o kaip tai padaryti.

Budd White, „Tacen“ generalinis direktorius, sakė, kad „neįtikėtinai džiugina“ matyti tokio lygio Kongreso dėmesį atsakingam stabilių monetų vystymui jo dialoge su Cointelegraph. Jo nuomone, dabartinis „dalinis“ reguliavimo kraštovaizdis trukdo tinkamai plėtoti privačias stabilias monetas. Tai visiškai prieštarauja tokioms šalims kaip Japonija, kuri neseniai sugebėjo priimti svarbią stabiliųjų monetų teisinę sistemą, pažymi White'as. Tačiau horizonte yra dar viena grėsmė – ne privačių stabilių monetų šmėkla:

„Konkuruojančios institucijos visoje šalyje tiria galimybę naudoti valstybinių ar federalinių centrinių bankų skaitmenines valiutas, kurios galėtų papildyti šią painiavą, nes privačios stabilios monetos taip pat vystosi.

CBDC šmėkla?

Ar greitai bus visos Amerikos CBDC? Šis scenarijus neatrodo per daug akivaizdus, ​​ypač lyginant su kitomis didžiosiomis rinkomis, tokiomis kaip Kinija ar Europos Sąjunga, kur viešai imamasi eksperimentų su skaitmeniniu juaniu ir euru. Atsižvelgiant į kultūrinius ir politinius skirtumus, sunku įsivaizduoti greitą perėjimą prie CBDC istoriškai rinkai palankiose Jungtinėse Valstijose, kurioms būdingas kovingas pliuralizmas formuojant politiką.

Kaip pabrėžė White'as, vienas iš pagrindinių iššūkių, su kuriais susiduria CBDC JAV, yra Federalinio rezervo banko ir privačių bankų dinamika:

„Nors Fed greičiausiai būtų subjektas, išleidžiantis tam tikrą skaitmeninį dolerį, šiuo metu jie neturi aparato, skirto tiesiogiai bendrauti su vartotojais, o CBDC sąskaitų sukūrimas tiesiogiai su Fed gali turėti didelių pasekmių JAV finansų sistemai.

Nepaisant to, iš tikrųjų Federalinis rezervų bankas jau kurį laiką vykdė CBDC tyrimus JAV. 2020 m. Fed pirmininkas Jerome'as Powellas pripažino, kad vyksta keli eksperimentai, kuriuose dalyvauja Bostono federalinis rezervų bankas ir Masačusetso technologijos institutas. Joks sprendimas nebuvo priimtas, tvirtino Powellas, ir toks projektas turi daug rizikos.

1/ Nauja Fed ataskaita „JAV doleris skaitmeninių laikų amžiuje
Transformacija“ ką tik išleista kaip „pirmasis žingsnis“ centrinio banko skaitmeninės valiutos link

TLDR: Amerikos CBDC pakeis privatumą saugančius popierinius pinigus stebėjimo ir kontrolės priemonehttps://t.co/LaZj2Uf8ZN

- Aleksas Gladsteinas ⚡ (@gladstein) Sausis 21, 2022

Diskusija neseniai atgijo, kai Federalinių rezervų valdytojų taryba išleido diskusijų dokumentą „Pinigai ir mokėjimai: JAV doleris skaitmeninės transformacijos amžiuje“. Gegužės pabaigoje FED gavo daugiau 2,000 puslapių komentarų iš suinteresuotų šalių. Kai kurie įtakingi subjektai, tokie kaip Tarptautinių finansų institutas, laikėsi santūraus tono, kiti skeptiškai vertino šią idėją.

Taigi Vertybinių popierių pramonės ir finansų rinkų asociacija atkreipė dėmesį, kad kai kurie pagrindiniai CBDC įgyvendinimo pranašumai, kuriuos pabrėžė FED ekspertai, gali būti sukurti naudojant kitas mokėjimo infrastruktūras, tokias kaip stabilios monetos ar atsiskaitymo žetonai. Kredito unijų nacionalinė asociacija, garsėjanti savo pozicija prieš CBDC, aiškiai kritikavo idėją:

„Atsižvelgiant į tai, kad didžioji dalis JAV mokėjimų jau atliekama skaitmeniniais kanalais, Fed turi aiškiai nurodyti, kokią problemą (-as) jis bando išspręsti.

CBDC sukūrimas neišvengiamai sukeltų lėšų judėjimą iš bankų į Fed, pareiškė, Amerikos bankų asociacija, apskaičiavusi, kad 71% bankų finansavimo gali kilti pavojus perkelti. Taigi, pastebimas paties Fed dvejones sulaukė didelio pasipriešinimo ne tik iš kriptovaliutų pramonės, bet ir iš didesnių finansinių lobistų.

Vis dėlto CBDC galimybė JAV nėra neįsivaizduojama, pasiūlė Dixonas. Tiesą sakant, ji mano, kad CBDC yra „tikriausiai neišvengiamas“, atsižvelgiant į JAV ekonomikos skaitmeninimą. Tačiau gera žinia ta, kad tai nereiškia, kad stabilios monetos bus tiesiog nuvalytos ant šio pagrindo. „Technologinio sprendimo pasirinkimas šiandien greičiausiai bus pasenęs po penkerių metų“, – teigė Dixonas. „Leidimas stabilioms monetoms egzistuoti ir klestėti pasitarnaus tik nacionaliniams interesams“.

Tikėtina, kad artėjantis kritimas įneš šiek tiek aiškumo dėl stabilių monetų teisinio statuso JAV, nepaisant Fed CBDC ambicijų.